【宏观专题】2024年Q1跨境资本季度跟踪：跨境资本净流出显著放缓-240822-华创证券-16页_1mb

2024年第一季度，跨境资本流动继续呈现净流出态势，规模为536亿美元，较2023年第四季度的1495亿美元明显回落。外资继续保持净流入，净流入额为290亿美元，而内资净流出额达826亿美元，是跨境资本流出的主要驱动力。

具体来看，证券投资在2024Q1转为净流出，净流出额为168亿美元，其中内资流出尤为显著。同时，直接投资转为净流出，净流出额为604亿美元，中美利差持续走宽是导致外资直接投资流出的关键因素。外汇储备虽增长77亿美元，达到3250亿美元，但其增长规模较上季的1229亿美元大幅放缓，这反映了估值效应的影响。

展望未来，随着美欧等主要经济体货币政策转向宽松，预计年底前跨境资本可能重新转为净流入，改善当前流动格局。然而，需警惕潜在风险，包括美国货币政策超预期变化和地缘冲突加剧，这些因素可能引发资本流动不确定性。

总体而言，2024Q1跨境资本净流出规模明显缩小，外部环境改善可提振人民币资产吸引力，但内资持续流出仍是主要挑战。