20230420-华创证券-_宏观专题_2022年外资流出大年——2022年Q4跨境资本季度跟踪_20页_1mb

总结

2022年跨境资本整体转为净流出，规模达3453亿美元，远超2008年的4402亿美元，结束了2021年的净流入1007亿美元。外资流出规模高达6089亿美元，创历史新高，Q4外资重新转为净流入，这得益于优化疫情防控和稳定经济增长政策效果显现、经济增速企稳回升。预计2023年外资将重返净流入，支撑因素包括中国经济增长预期向好和人民币资产投资价值提升。

证券投资方面，2022年外资证券投资流出规模达3668亿美元，受美国高通胀、货币政策紧缩和全球股市债市下跌影响，但Q4外资证券投资转为净流入1238亿美元。直接投资流出规模也处于高位，外资直接投资流出1079亿美元。对外投放贷款回流1490亿美元，部分对冲资金流出。

2023年预测：经济recover将拉动外资流入，重点在证券投资。风险包括美国经济超预期放缓、地缘冲突和金融通胀不确定性。

其他要点包括：报告使用国际投资头寸表而非国际收支平衡表，避免估值因素遗漏；Q4内资净流出3121亿美元，外资净流入2137亿美元；资本流动细项显示投资和贷款回流的动态变化。风险提示强调外部环境不确定性。