20240604-华创证券-_宏观专题_2023年跨境资本跟踪及Q4边际变化_22页_2mb

华创证券宏观专题：2023年跨境资本流动分析

核心观点

2023年跨境资本净流出规模为历史最高，达4866亿美元，外资在Q4转为净流入，显示中国市场对外资吸引力增强。

内容概要

1. 2023年跨境资本流动

   • 总体净流出4866亿美元，创历史新高。
   • 内资净流出3662亿美元（2022年为净流入3061亿美元）。
   • 外资净流出1204亿美元（2022年净流出5417亿美元）。

2. 证券投资流动

   • 股权类证券投资持续流出，债券类转为净流入。
   • Q4外资证券投资净流入282亿美元，外资通过债券配置增加人民币资产。

3. 直接投资情况

   • 2023年直接投资净流出2078亿美元，主要因境外融资成本上升。
   • Q4外资直接投资净流入1107亿美元，显示外资投资意愿回升。

4. 黄金储备变化

   • 央行连续18个月增持黄金，累计增持1016万盎司。
   • 黄金储备占储备资产比例较低，央行增持或为优化储备结构。

Q4边际变化

• 外资转为净流入1284亿美元，政策利率下行与市场吸引力改善是主要因素。
• 内资净流出2779亿美元，储备资产增长与境内投资海外是主要流出原因。

风险提示

• 美国货币政策超预期转向可能影响资本流动。
• 地缘冲突可能加剧市场不确定性。