轻工行业2023年中期策略：家居造纸底部机会，掘金高增低估和股息率个股-20230611-浙商证券-26页

报告摘要

2023年中期，轻工制造行业迎来底部配置机会，分析师建议从高增长、低估值、高股息率等主线挖掘投资标的。行业整体处于弱复苏阶段，但随着Q2业绩预期兑现，以及下半年低基数效应，盈利弹性凸显。重点推荐家居和造纸两大板块，同时关注必选消费和出口的潜在机会。

家居板块：
- 行业估值处于历史底部，基本面压力已充分反映，业绩预期良好。
- 618大促带动零售回暖，龙头品牌表现强劲，有望持续增长。
- 性价比成为消费趋势，品牌商通过降本增效提升竞争力。
- 智能家居尤其是智能马桶赛道增长潜力大，渗透率低，市场空间广阔。
- 推荐关注低估值绩优股（如欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、慕思股份、喜临门、敏华控股）以及高成长股（如箭牌家居）。
造纸板块：
- 浆价低位震荡，特种纸盈利弹性显著，建议左侧布局。
- 2022年至今仍处于主动去库阶段，Q2开始逐步消化高价浆库存，H2盈利有望改善。
- 推荐关注中高端装饰原纸龙头（如华旺科技、仙鹤股份、太阳纸业）。
- 大宗纸需求弱复苏，价格回调风险较低，静待旺季催化。
必选消费：
- 必选消费品类如卫生巾、生活纸等，价格敏感度低，消费力复苏带动消费升级。
- 推荐关注产品结构升级的公司（如晨光股份、公牛集团、百亚股份、登康口腔、明月镜片）。
出口板块：
- 人民币贬值带来盈利弹性，建议关注低估值高成长个股（如海象新材、匠心家居、嘉益股份、中宠股份）。