20241015-万联证券-银行行业月报_非银存款明显多增_未来关注政策效能_6页_592kb

本报告为2024年10月15日发布的银行行业月报，聚焦2024年9月金融数据。核心内容包括：

• 事件概述：中国人民银行公布9月金融统计数据，显示社融（社会融资规模）存量增速环比回落0.1%至8%，新增37.6万亿元，同比少增；信贷增长疲软；存款结构出现变化。
• 投资要点：9月社融增速放缓主要受信贷拖累，政府债净融资多增（15.4万亿元，同比增5437亿元）起到托底作用。信贷延续弱势，新增人民币贷款15.9万亿元，同比少增。非银存款显著多增（增加3740亿元），或与资本市场活跃相关。政策推动预期存在，预计配套融资需求将逐步落地。
• 分析与策略：整体融资需求偏弱，但政策发力利好宏观经济回暖和银行板块资产质量改善。短期银行股防御属性突出，股息率和估值水平稳定，建议关注政策落地和基本面改善。需警惕宏观经济下行、净息差收窄及监管收紧的风险。