20231031-东方财富证券-科博达-603786.SH-2023年三季报点评_业绩增长符合预期_产品客户结构持续优化（2023-10-31）_4页_380kb

科博达公司2023年三季报业绩表现亮眼，2023年前三季度营收3194亿元，同比增长3195%，归母净利润455亿元，同比增长2591%；Q3单季营收1233亿元，环比增长1762%，净利润环比增长显著。能源管理系统业务增速最快，收入占比达89.3%，同比提升51个百分点。

产品结构优化，域控类产品如LED大灯控制器和车身域控制器获得新定点项目，预计将贡献大量销量。客户结构显著改善，新势力车企销售占比增至67%，大众汽车占比下降，新客户多样化。国际化布局加速，日本公司开始代工生产，以降低投资成本。

投资建议维持“买入”，预计2023-2025年归母净利润年增长率超过300%，EPS相应提升，PE从44倍降至24倍。风险包括商用车市场恢复慢、新客户开拓不及预期及产品上量速度。

财务预测显示收入和利润高速增长，资产负债表稳健，财务指标如毛利率和ROE持续上升。

风险提示涉及市场恢复、客户销量等因素。