20231027-西南证券-科博达-603786.SH-2023年三季报点评_客户结构持续优化_新业务快速放量_5页_1mb

总结报告 分析科博达（603786）2023年三季报

科博达2023年三季报显示，公司业绩显著提升，反映出在核心业务和新业务上的稳健增长。以下是关键点总结：

• 业绩亮点：公司2023年前三季度实现营业收入3193亿元，同比增长32%，归母净利润455亿元，同比增长259%。单季Q3营收和净利润同比分别增长317%和107%，环比也有积极变化，但毛利率略有下降。

• 基本业务增长：此前稳定的基本盘业务（灯控、电机控制和车载电器）同比增长313%、178%和159%，得益于大众集团等客户需求增加，费用率控制得当。

• 新业务快速发展：能源管理系统营收占比显著提升至91%，同比增速296%，抓住汽车智能化机遇。

• 客户结构优化：客户多元化进展顺利，新势力客户占比上升，境外设厂项目推进，产能布局完善。

• 投资建议：预计2023-2025年EPS分别为150元、194元和245元，对应P/E分别为46倍、35倍和28倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：原材料波动、市场竞争加剧和客户开拓不确定性。

总体而言，科博达业绩强劲，未来增长潜力大，但需关注相关风险。