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建材行业周报总结（2014年8月24日）

核心内容概述

2014年8月24日的建材行业周报主要关注水泥和玻璃市场的价格、库存、产能变化以及相关投资策略和行业动态。整体来看，水泥市场保持稳定，部分区域出现小幅反弹；玻璃价格则普遍上涨，行业库存有所下降。此外，报告还涉及企业财务表现、政策动向及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

水泥市场

• 价格表现：本周全国水泥均价环比小幅上涨0.1%，但华东地区水泥价格尚未明显回升，个别地区如珠三角开始小幅反弹。
• 库存情况：全国水泥库存为70.6%，环比下降0.3个百分点；熟料库存为71.4%，环比下降0.9个百分点，华北、华东部分地区熟料库存下降。
• 产能与限产：江苏苏锡常及浙北企业计划7月限产33%，安徽沿江包括巢湖计划限产20%。江苏淮安楚州海螺二期220万吨水泥项目计划7月中旬投产。
• 投资策略：
  • 淡季底部已过，等待需求复苏。
  • 预计9月份及之后旺季到来，水泥价格将有所上涨。
  • 关注金隅集团被选为北京市国企改革试点的政策影响。
  • 继续推荐伟星新材、建研集团、东方雨虹、友邦吊顶等企业，北新建材可逢低介入。

玻璃市场

• 价格表现：本周全国浮法玻璃均价环比上升2.2%，各地价格均有上行趋势。
• 库存情况：全国玻璃库存为3227万重箱，环比下降15万重箱。
• 产能与冷修：全国浮法玻璃生产线共330条，总产能11.5亿重箱，同比增长9%；实际产能9.1亿重箱，同比增长4%。部分企业冷修或点火，如沙河安全四线500吨、河南奔月400吨、江门信义600吨冷修，四川武俊一线600吨点火。
• 投资策略：
  • 继续推荐伟星新材、建研集团、东方雨虹、友邦吊顶等企业。
  • 北新建材维持“强烈推荐-A”评级，因其稳定增长表现。

一周要闻

1. 国务院支持东北棚户区改造：争取三年内完成东北地区棚户区改造。
2. 工信部公布淘汰水泥产能名单：2014年第二批淘汰水泥产能企业名单发布，涉及285万吨水泥产能。
3. 新疆固投增长显著：前7个月固定资产投资同比增长28.3%。
4. 重点企业财报发布：
   • 同力水泥：2014年半年度净利润同比增长134%。
   • 海螺水泥：净利润同比增长90%。
   • 巢东股份：净利润同比增长257%。
   • 华新水泥：净利润同比增长42%。
   • 友邦吊顶：净利润同比增长46%。
   • 北新建材：净利润同比增长35%。

重点公司财务指标

行业估值

• 水泥板块：
  • PE（TTM）为9.9倍，环比上升0.3倍。
  • PB为1.3倍，环比持平。
  • 相对沪深300指数PE为0.8倍，相对PB为0.9倍。
• 玻璃板块：
  • PE（TTM）为18.8倍，环比上升0.3倍。
  • PB为2.0倍，环比持平。
  • 相对沪深300指数PE为1.5倍，相对PB为1.4倍。

水泥与玻璃区域分析

水泥价格

玻璃价格

风险提示

• 宏观经济下行：可能对建材行业需求造成影响。
• 地产严重下滑：对水泥和玻璃市场形成压力。

分析师信息

• 王晶晶：招商证券分析师，华中科技大学管理学硕士，2007年加入招商证券，曾获新财富最佳分析师及水晶球分析师等荣誉。
• 韩创：招商证券研究助理，中山大学金融学硕士和理学学士，2012年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
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