20140817-招商证券-建材_一周建材_晶_点-华东熟料价格上调后水泥价格稳定_25页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了2014年8月17日水泥和玻璃等建材行业的情况，包括价格变动、库存水平、产能变化、投资策略以及行业政策动态。同时，提供了重点公司财务数据和板块估值信息，以供投资者参考。

主要观点

水泥市场

• 价格走势：本周全国水泥价格环比下跌0.16%，部分区域如广西南宁、江苏南通、江西九江等价格回落10-30元/吨，而浙江绍兴低标水泥价格小幅上调。
• 区域表现：
  • 华东：熟料价格推涨执行到位，水泥价格稳定，库存略有下降。
  • 华北：价格平稳，库存高位运行。
  • 东北：价格平稳，出货量较低。
  • 中南：价格继续走低，主要受淡季因素影响。
  • 西南：价格稳中有落，部分企业因新增产能销售价格下调。
  • 西北：价格持续回落，部分企业已跌破成本价。
• 库存情况：全国水泥库存为70.9%，环比下降0.2个百分点，熟料库存为72.2%，环比上升0.9个百分点。
• 产能与限产：江苏苏锡常及浙北企业计划8月限产4-5成，执行良好；安徽巢湖计划7月限产2-3成，执行良好；湖北鄂东计划8月限产33%，但执行一般。

玻璃市场

• 价格走势：本周全国浮法玻璃均价环比上涨1.1%，出现长期下跌后的小幅回升，主要受旺季即将到来和企业联合提涨影响。
• 区域表现：
  • 华北：市场小幅上扬，部分厂家提价。
  • 华东：市场走势稳中上行，部分企业提价。
  • 华南：震荡上行，部分企业持续提价。
  • 华中：白玻市场先稳后涨，部分企业提价。
  • 西南：主流盘整，部分企业因冷修或新增产能价格小幅走高。
  • 西北：市场走势无明显波动，成交平淡。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存为3242万重箱，环比下降10万重箱。
• 产能与冷修：全国浮法玻璃生产线共328条，总产能11.4亿重箱，实际产能9.15亿重箱。本周有35条生产线冷修或停产，冷修及停产产能占比环比上升。

关键信息

水泥

• 价格差：全国水泥煤炭价格差环比下降0.8元/吨。
• 投资策略：继续推荐金隅股份，因多重概念叠加；对玻璃价格回升持谨慎态度。
• 重点公司财务指标：
  • 海螺水泥：PE（TTM）为7.8倍，PB为1.7倍，评级为强烈推荐-A。
  • 冀东水泥：PE（TTM）为20.7倍，PB为1.1倍，评级为强烈推荐-A。
  • 金隅股份：PE（TTM）为7.8倍，PB为1.1倍，评级为强烈推荐-A。
  • 东方雨虹：PE（TTM）为19.1倍，PB为5.8倍，评级为强烈推荐-A。
  • 北新建材：PE（TTM）为8.1倍，PB为2.2倍，评级为强烈推荐-A。
  • 建研集团：PE（TTM）为13.5倍，PB为2.1倍，评级为审慎推荐-A。
  • 伟星新材：PE（TTM）为14.2倍，PB为3.1倍，评级为强烈推荐-A。
  • 友邦吊顶：PE（TTM）为25.8倍，PB为7.2倍，评级为强烈推荐-A。

玻璃

• 估值：玻璃板块PE（TTM）为18.8倍，PB为2.0倍。
• 投资策略：维持北新建材的强烈推荐-A评级，认为其能维持稳定增长。
• 重点公司财务指标：
  • 耀皮玻璃：国有股权无偿划转过户完成。
  • 濮耐股份：净利润同比增长47%。
  • 帝龙新材：净利润同比增长17%。

行业政策与数据

7月份数据

• 水泥需求：7月水泥产量为2.2亿吨，同比增长3.5%，为2001年以来最低。
• 地产投资：前7个月地产投资同比增长13.7%，增速回落0.4个百分点。
• 铁路投资：前7个月铁路投资同比增长19.6%，增速加快5.4个百分点。

一周要闻

• 财政收入：7月份全国财政收入同比增长6.9%。
• 铁路用地开发：国务院印发《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，推动铁路建设与城镇化结合。
• 国资改革：15省市出台国资改革方案，以混合所有制为旗帜，推动国企改革。
• 产能置换：工信部对产能置换工作进行布置，要求各地落实等量或减量置换，严控产能总量。

结论

整体来看，水泥和玻璃行业在2014年8月中旬表现出价格波动和库存变化，水泥需求疲弱，玻璃价格小幅回升。尽管部分区域水泥价格因熟料推涨有所支撑，但整体仍面临需求不足和产能过剩的挑战。玻璃市场在旺季预期下出现小幅上涨，但整体供需格局依然严峻。投资方面，建议关注金隅股份、北新建材等具备多重概念叠加的企业，同时对玻璃价格回升持谨慎态度。政策层面，铁路建设、国资改革及产能置换成为重要关注点，有助于推动行业结构优化。