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建材行业周报总结（2014年4月27日）

核心内容概述

本报告总结了2014年4月27日建材行业的主要动态，包括水泥和玻璃等子行业价格走势、库存变化、产能情况及投资策略。整体来看，水泥价格在部分区域有所回落，玻璃市场则呈现大稳小动的态势。行业面临需求疲弱、产能过剩及环保政策等多重压力，但部分区域如京津冀地区已启动产能淘汰，带来一定的市场改善预期。

主要观点

水泥价格走势

• 全国水泥价格环比小幅回落，幅度为 0.19%。
• 广东珠三角 和 福建福州 调整价格上涨 20元/吨。
• 江苏南京、安徽合肥、陕西关中 价格下调 10-30元/吨。
• 甘肃兰州 低标号袋装水泥价格大幅下调 30-40元/吨。
• 水泥煤炭价格差 环比下降0.7元/吨，其中 华东、西北地区 走低，华北、中南、西南地区 走高。

水泥库存情况

• 全国水泥库容比 为 68.10%，环比下降 0.32个百分点。
• 熟料库存 为 60.44%，环比下降 1.19个百分点。
• 华东、西北地区 熟料库存有所上升，东北、中南、西南地区 熟料库存下降。
• 华东地区 水泥库存略有上升，东北地区 水泥库存显著下降。

产能与限产

• 苏浙皖地区 计划在 4月24日至5月20日 限产，控制产能在 20%-30% 之间。
• 江浙皖地区 限产计划如下：
  • 江苏南部：4月停窑 6天，5月停窑 10天，控制产能 20%-33%。
  • 浙江湖州、嘉兴：4月停窑 7天，5月停窑 10天，控制产能 23%-30%。
  • 安徽巢湖：4月24日至5月25日停窑 6天，控制产能 20%。
• 全国新增熟料产能 达 1.3亿吨，预计年内部分投产，但受环保政策影响，多数项目难以开工。

玻璃价格走势

• 全国浮法玻璃均价 环比小幅下跌 0.15%。
• 华北地区 呈现先跌后稳，部分企业下调价格以去库存。
• 华东地区 出货减缓，受沙河市场影响较大。
• 华南地区 市场行情上行，出口带动内需。
• 华中地区 市场平稳，部分企业上调价格。
• 西南地区 走货维持良好，但市场情绪谨慎。
• 西北地区 市场行情低迷，库存压力较大。

玻璃产能与库存

• 全国浮法玻璃生产线 共 320条，总产能 为 11.08亿重箱，实际产能 为 9.2亿重箱，同比增长 13% 和 15%。
• 玻璃库存 环比增加 1万重箱，达到 3208万重箱。
• 冷修及停产生产线 占比未变，停产生产线 为 44条，冷修生产线 为 30条。

玻璃-纯碱重油价格差

• 玻璃-纯碱重油差 环比上升 0.09元/重箱。
• 纯碱价格 环比下降 3元/吨，重油价格 环比下降 14元/吨。

投资策略

• 水泥板块：整体估值较低，关注 区域主题，尤其是 京津冀地区 的需求启动情况。
• 推荐公司：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、东方雨虹、北新建材 等被强烈推荐，建研集团 被审慎推荐。
• 风险提示：宏观经济下行、地产下滑可能对行业造成较大影响。

关键信息

水泥价格地区差异

玻璃价格地区差异

水泥和熟料库存变动

重点公司财务指标

一周要闻

1. 国务院推出 80个项目 吸引社会资本参与。
2. 一季度 铁路投资增长6.4%，成为稳增长主力。
3. 京津冀一体化规划或6月出台。
4. 河北不再新设水泥用灰岩矿业权。

行业趋势与展望

• 水泥行业整体面临 需求疲弱 和 产能过剩 的压力，但 京津冀地区 供给格局有所改善，企业市场份额上升。
• 玻璃行业 库存有所增加，但部分区域如 华南 市场表现较好，出口带动内需。
• 环保政策趋严 和 化解产能过剩 可能影响新增产能的投产。
• 投资建议：推荐 伟星新材、东方雨虹、北新建材 等公司，关注 建研集团 的转型进展。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制整体建材需求。
• 地产严重下滑：对水泥和玻璃行业造成较大影响。