20131229-招商证券-建材_一周_晶_点-淡季逐步到来_26页_2mb_2mb

报告摘要

本周建材行业整体表现平稳，水泥和玻璃价格均出现小幅波动，库存有所上升，部分区域因环保政策和季节性因素影响价格走势。报告重点分析了水泥和玻璃的市场动态，并对相关企业进行了投资建议。

水泥价格：全国水泥价格环比微跌0.39%，主要受吉林和黑龙江冬储政策影响。四川局部地区小幅上涨，两广和湖南部分地区下跌。华东地区库存较低，预计价格将维持至1月中旬，中南地区价格稳中有跌。
水泥煤炭价格差：全国水泥煤炭价格差环比下降1.1元/吨，华北、西南地区下降较多，其他地区基本稳定。
水泥和熟料库存：全国水泥库容比为63.6%，环比上升1.0个百分点；熟料库存为61.1%，环比下降0.5个百分点，华北和华东地区库存下降，中南、西南、西北地区有所上升。
停窑计划：浙江、安徽、辽宁等地严格执行停窑计划，部分企业停产检修，影响供应。
玻璃价格：全国浮法玻璃均价环比下降0.8%，各地交投清淡，价格整体走低。
玻璃-纯碱重油价格差：环比下降1.1元/重箱，重油价格上涨导致成本上升。
玻璃产能：全国浮法玻璃生产线增至314条，实际产能达9.0亿重箱，同比增长16%。新增产能压力较大。
投资策略：水泥板块建议关注海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等龙头企业，玻璃板块推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A等成长型公司。

价格变动：
- 全国水泥价格环比下降0.39%。
- 华东地区水泥价格保持平稳，熟料库存较低。
- 中南地区水泥价格稳中有跌，湖南等地价格回落明显。
- 西南地区部分企业小幅上调价格。
- 西北地区成交量萎缩，库存增加。
库存情况：
- 全国水泥库容比为63.6%，环比上升1.0个百分点。
- 华北、东北、华东、中南、西北库存均有上升，部分区域库存下降。
停窑计划：
- 浙江、安徽、辽宁等地执行冬季停窑计划，部分企业停产检修。
- 山东、四川等地计划在一季度进行限产。
投资建议：
- 水泥股维持超配，推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。
- 宏观面和资金面影响较大，建议回调后积极买入。

价格变动：
- 全国浮法玻璃均价环比下降0.8%，各地价格普遍小幅走低。
- 华北、华东地区价格稳中向好，华南地区价格低位持稳。
- 西南地区价格暂无波动，西北地区价格维持平稳。
库存情况：
- 全国浮法玻璃库存为2909万重箱，环比增加27万重箱。
- 产能持续上升，实际产能达9.0亿重箱，同比增长16%。
产能及新增：
- 全国浮法玻璃生产线达314条，总产能10.8亿重箱。
- 本周安徽蓝实一线600吨和漳州旗滨八线800吨点火。
投资建议：
- 成长组合推荐“东南西北星”：东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A。
- 玻璃板块估值处于合理区间，建议关注成长型公司。

公司名称	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
海螺水泥	17.0	1.19	1.72	2.29	9.9	7.4	1.7	强烈推荐-A
冀东水泥	8.4	0.13	0.20	0.53	64.9	15.9	1.0	强烈推荐-A
华新水泥	12.1	0.59	1.05	1.29	11.5	9.4	1.3	审慎推荐-A
祁连山	6.7	0.29	0.61	0.68	10.9	9.8	1.3	审慎推荐-A
东方雨虹	26.4	0.55	0.99	1.41	26.6	18.7	6.2	强烈推荐-A
北新建材	17.7	1.18	1.46	1.76	12.1	10.1	2.6	强烈推荐-A
南玻A	8.0	0.13	0.54	0.52	14.8	15.4	2.3	强烈推荐-A
伟星新材	15.0	0.93	0.89	1.11	16.8	13.5	2.7	强烈推荐-A
纳川股份	14.5	0.47	0.61	0.86	23.8	16.9	2.8	审慎推荐-A