20210820-中泰证券-_晨会聚焦_康泰生物_老牌疫苗企业厚积薄发_在研产品陆续进入收获期_8页

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所于2021年8月发布的多行业证券研究报告，涵盖电子、医药、银行、电新汽车、机械、家电、轻工、建材、化工、建筑及煤炭等多个领域。各行业研究报告围绕公司中报表现、行业发展趋势、核心产品进展、盈利预测及风险提示展开分析，旨在为投资者提供投资参考。

主要观点与关键信息

1. 电子行业 - 崧盛股份 (301002)

• 公司概况：成立于2011年，专注中大功率LED驱动电源，产品覆盖10W-760W区间，下游应用包括植物照明、户外照明、工业照明等。
• 业绩表现：2021年上半年营收5.54亿元，同比增加106%；归母净利润0.7亿元，同比增加79%。
• 增长引擎：植物照明业务占比40%，成为业绩增长新引擎。
• 行业前景：LED驱动电源市场规模预计达384亿元，植物照明年复合增速34%。
• 竞争优势：掌握恒功率驱动、多功能调光、雷击浪涌抑制、可编程等多项核心技术；绑定中科三安等大客户。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为11.78亿、16.51亿、21.78亿元；归母净利润分别为1.76亿、2.55亿、3.33亿元。
• 风险提示：植物照明市场不及预期、原材料波动、研发进展不及预期等。

2. 医药行业 - 康泰生物 (300601)

• 公司概况：国内疫苗行业龙头，研发与销售实力兼备。
• 业绩表现：2021年上半年营收、归母净利润分别增长54.37%、71.60%。
• 产品进展：
  • 四联苗：有望量价齐升。
  • 乙肝疫苗：供应逐步恢复正常，2021年或爆发增长。
  • 23价肺炎多糖疫苗：受益于新冠催化，接种需求持续增长。
  • 新冠灭活疫苗：已获批紧急使用，与阿斯利康合作腺病毒载体疫苗进展顺利。
• 重磅产品：PCV13（13价肺炎疫苗）预计2021年三季度上市，峰值销售额可达33亿元；HDCV（二倍体细胞狂苗）预计2022年获批，销售峰值可达18亿元。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为34.91亿、57.18亿、78.42亿元；归母净利润分别为11.65亿、18.56亿、26.68亿元。
• 风险提示：研发进度低于预期、疫苗销售不达预期、行业负面事件等。

3. 银行行业 - 南京银行 (601009)

• 中报亮点：
  • 净利润同比增长17%。
  • 零售信贷保持不弱增速，资产结构持续优化。
  • 净非息收入同比增长8%，非息收入占比达32.5%。
  • 资产质量优异，资本充足率提升。
• 投资建议：公司基本面稳健，盈利能力强，ROE持续稳定在15%以上，未来增长可期。
• 风险提示：宏观经济下行、存款竞争加剧、业绩不及预期等。

4. 电新汽车 - 大全能源 (688303)

• 中报表现：1H21营收45.12亿元，同增111.99%；归母净利润21.61亿元，同增597.96%。
• 盈利驱动：多晶硅价格快速上涨，毛利率达69.36%，净利率达55.39%。
• 未来展望：公司规划2024年底多晶硅产能达27万吨，行业供需紧张，公司具备先发优势。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为116.67亿、130.96亿、135.21亿元；归母净利润分别为70.25亿、76.92亿、80.24亿元。
• 风险提示：多晶硅价格下跌、成本上升、募投项目进展不及预期、市场竞争加剧等。

5. 机械行业 - 交控科技 (688015)

• 中报表现：1H21营收10.44亿元，同增41.24%；归母净利润1.06亿元，同增21.71%。
• 行业背景：受益于国家对城轨建设的重视，政策推动行业发展。
• 技术突破：下一代列车运行控制系统工程化实现突破。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为26.64亿、33.01亿、38.75亿元；归母净利润分别为3.10亿、3.88亿、4.57亿元。
• 风险提示：政策变化、技术产业化失败、应收账款管理、定增不确定性等。

6. 家电行业 - 亿田智能 (300911)

• 中报表现：1H21营收5.0亿元，同增92.1%；归母净利润0.92亿元，同增66.2%。
• 增长驱动：线上改革成效显著，集成灶业务高增长；Q2收入创历史新高。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为9.9亿、12.6亿、15.6亿元；归母净利润分别为1.9亿、2.6亿、3.3亿元。
• 风险提示：跨界竞争加剧、渠道拓展不及预期、高费用投入影响利润率等。

7. 轻工行业 - 顾家家居 (603816)

• 中报表现：1H21营收80.16亿元，同增64.9%；归母净利润7.72亿元，同增34.2%。
• 增长亮点：Q2业绩增长靓丽，内生盈利稳定，销售趋势向好。
• 战略方向：践行大家居战略，聚焦三大高潜品类，补强中台，提升产品力。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为171.2亿、208.9亿、251.3亿元；归母净利润分别为16.9亿、20.7亿、25.0亿元。
• 风险提示：地产景气度下滑、原材料成本上涨、行业平均利润率下滑等。

8. 建材行业 - 中材科技 (002080)

• 中报表现：1H21营收93.59亿元，同增22.8%；归母净利润18.47亿元，同增103.2%。
• 板块亮点：
  • 玻纤业务：营收42.4亿元，同增55%；净利润14.2亿元，同增196%。
  • 锂电隔膜：营收4.8亿元，同增103%。
• 未来展望：2022年风电叶片业务有望进入景气周期，玻纤产品结构向高端化发展，锂膜业务高景气贯穿全年。
• 盈利预测：2021-2022年归母净利润分别为36.6亿、41.3亿元。
• 风险提示：玻纤需求下滑、新增供给过高、风电装机下滑、锂膜业务不及预期等。

9. 化工行业 - 新洋丰 (000902)

• 中报表现：1H21营收67.04亿元，同增24.64%；归母净利润7.01亿元，同增39.29%。
• 业务布局：
  • 布局新型肥料市场，设立全资子公司建设年产60万吨新型作物专用肥。
  • 投资建设年产20万吨磷酸铁及配套项目，拓展磷化工产业链。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为120.81亿、124.58亿、132.79亿元；归母净利润分别为11.77亿、13.84亿、15.11亿元。
• 风险提示：肥料价格波动、粮食价格波动、宏观经济下行等。

10. 化工行业 - 合盛硅业 (603260)

• 中报表现：1H21营收77.02亿元，同增84.11%；归母净利润23.72亿元，同增428.26%。
• 增长驱动：工业硅价格“淡季不淡”，有机硅价格高位运行。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为33.68亿、37.32亿、41.95亿元；EPS分别为3.14元、3.48元、3.91元。
• 风险提示：原材料价格波动、产品价格不及预期、产能投放不及预期、下游需求不及预期等。

11. 建筑行业 - 艾隆科技 (688329)

• 中报表现：1H21营收1.30亿元，同增44.35%；归母净利润1861万元，同增39.86%。
• 行业前景：医疗物资智能管理系统行业处于成长期，市场饱和度低。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为4.08亿、5.45亿、7.26亿元；归母净利润分别为0.94亿、1.22亿、1.62亿元。
• 风险提示：产品创新风险、行业竞争风险、人才流失、市场测算偏差等。

12. 煤炭行业 - 陕西黑猫 (601015)

• 中报表现：1H21营收91.27亿元，同增165.19%；归母净利润8.38亿元，同增962.86%。
• 增长驱动：量价齐升，焦炭、焦油、粗苯等产品价格持续上涨。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为14.5亿、16.7亿、19.2亿元；EPS分别为0.71元、0.82元、0.94元。
• 风险提示：产品价格低迷、安全生产、新建项目不及预期等。

总结

整体来看，各行业研究报告均对相关企业的中报表现给予了积极评价，并基于行业发展趋势和公司战略布局，对未来的业绩增长和盈利空间进行了预测。多数企业受益于行业景气度提升、政策支持、产品结构优化等因素，呈现出较强的盈利能力与增长潜力。同时，各报告也提示了相应的市场与经营风险，建议投资者关注行业动态及公司实际经营情况，审慎决策。