20180305-长城证券-化工行业投资周报_R22_R134a价格领涨_关注氟化工板块行情_41页_2mb

报告摘要

化工行业投资周报总结（03.05-03.09）

核心内容

本报告指出2018年3月5日发布的化工行业投资周报，重点分析了近期化工产品价格变动及行业趋势，对相关企业进行了投资建议，并提供了3月投资组合及收益情况。

主要观点

行业整体表现：
- 化工板块在上周上涨2.33%，跑赢同期沪深300指数3.67个百分点。
- 2017年化工板块累计下跌4.30%，沪深300指数累计下跌0.36%，跑输3.94个百分点。
- 涨幅靠前的子板块包括氟化工（+8.4153%）、有机硅（+5.015%）、磷化工（+3.1053%）。
重点产品价格异动：
- 上涨品种：R22（华东地区，周涨幅15.15%）、R134a（华东地区，周涨幅8.47%）、苯胺（华东地区，周涨幅5.35%）、钛白粉（金红石型，周涨幅9.83%）、二氯甲烷（华东地区，周涨幅5.34%）、腈纶短纤（中纤网，周涨幅4.44%）、腈纶毛条（中纤网，周涨幅4.18%）、醋酸（华东高端，周涨幅6.82%）、PTA（中纤网，周涨幅1.69%）、天然橡胶（上海，周涨幅0.83%）。
- 下跌品种：液氯（华东地区，周跌幅-75%）、甲醇（华东高端，周跌幅-10.75%）、甲醛（临沂金秋，周跌幅-2.24%）、天然气（纽约现货价，周跌幅-5.23%）、甘氨酸（河北，周跌幅-4.46%）、聚合MDI（烟台万华，周跌幅-3.66%）、硝酸（联合化工，周跌幅-2.08%）、甲苯（华东地区，周跌幅-3.57%）、丙烯腈（中纤网，周跌幅-2.88%）、聚丙烯（北京T30S，周跌幅-2.70%）。
投资建议：
- 重点推荐公司：
  - 赛轮金宇（601058）：公司盈利空间将释放，受益于国内轮胎行业的发展和自主品牌汽车的崛起。预计2017-2019年EPS分别为0.12、0.19、0.25元，对应PE分别为27X、17X、14X，维持“强烈推荐”评级。
  - 玲珑轮胎（601966）：受益于国内轮胎需求增长，公司启动海外第二、第三生产基地的考察建设工作。预计2017-2019年EPS分别为0.86、0.98、1.23元。
  - 青岛双星（000599）：公司盈利空间将释放，股权激励和股东增持显示管理层和股东对公司发展的信心。预计2017-2019年EPS分别为0.18、0.23、0.30元，对应PE分别为35X、27X、21X，维持“强烈推荐”评级。
  - 黑猫股份（002068）：受益于环保政策推动炭黑价格坚挺，公司是国内炭黑行业龙头，预计2017-2019年EPS分别为0.69、0.70、0.75元，对应PE分别为14.2X、14.1X、13.3X，维持“强烈推荐”评级。
  - 桐昆股份（601233）：公司拥有国内领先的聚酯产能，PTA装置投产后成本控制能力增强，预计2017-2019年EPS分别为1.38、1.70、1.90元。
  - 恒力股份（600346）：拥有全球最大的PTA单体产能，公司推进长兴岛2000万吨炼油项目，预计2017-2019年EPS分别为0.52、0.68、0.94元。
  - 荣盛石化（002493）：公司拥有PX标地，PTA装置产能释放，预计2017-2019年EPS分别为0.62、1.05、1.30元。
  - 恒逸石化（000703）：公司拥有行业先进的PTA产能，预计2017-2019年EPS分别为1.04、1.25、1.41元。
  - 华鲁恒升（600426）：公司是优质的煤化工企业，随着新增产能的投产，盈利空间有望进一步释放，预计2017-2019年EPS分别为0.91、1.22、1.41元。
  - 兴发集团（600141）：受益于磷矿石价格上升及环保政策推动，公司具备高成长性，预计2017-2019年EPS分别为0.70、1.08、1.36元。
  - 鼎龙股份（300054）：公司具备技术壁垒，有望突破国外技术垄断，预计2017-2019年EPS分别为0.36、0.45、0.51元。
  - 皖维高新（600063）：公司是PVA行业龙头，受益于行业集中度提升，预计2017-2019年EPS分别为0.08、0.11、0.14元。
其他关注标的：
- 长青股份和沙隆达A：因环保约束导致农药行业供给偏紧，价格开始上涨，春耕后需求进一步上升，预计价格仍有上涨动力。

关键信息

R22和R134a价格上涨：由于成本上涨和空调生产旺季临近，制冷剂价格有望进入上升通道，推荐关注巨化股份。
钛白粉市场前景乐观：2017年钛白粉均价呈“M”形走势，预计2018年原料成本上涨和环保政策常态化将推动钛白粉价格上涨。
氯化钾小幅上涨：近期下游需求增加，预计短期内价格波动，后期以观望为主。
原油价格下跌：美油和布油上周分别下跌3.30%和3.70%，关注意大利大选对油价的影响。
投资组合表现：3月模拟组合收益为2.7%，超额收益率为0.2%。组合包含赛轮金宇、青岛双星、玲珑轮胎、兴发集团和皖维高新，权重分别为30%、30%、15%、15%和10%。
风险提示：宏观经济波动、原油价格波动、化工品价格波动、环保政策升级等风险。

重点产品及市场趋势

R22：华东地区价格达19000元/吨，周涨幅15.15%，较年初上涨52.00%，主要因成本上涨。
R134a：华东地区价格达32000元/吨，周涨幅8.47%，较年初上涨25.49%。
萤石粉：华东地区价格2700元/吨，较年初上涨42.11%。
氢氟酸：华东地区价格15300元/吨，较年初上涨73.86%。
钛白粉：金红石型价格19000元/吨，周涨幅9.83%。
氯化钾：市场行情小幅上涨，青海格尔木藏格氯化钾出厂报价2250元/吨，山东烟台齐丰化工暂无报价。
原油价格：美油和布油分别下跌3.30%和3.70%，意大利大选可能带来不确定性。

投资建议总结

整体建议：化工板块整体缺乏系统性机会，但子行业会出现分化，重点推荐具备成长性和技术壁垒的公司。
重点推荐公司：
- 赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星、黑猫股份、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、华鲁恒升、兴发集团、鼎龙股份、皖维高新。
关注标的：
- 长青股份和沙隆达A，因环保约束导致供给偏紧，价格有望继续上涨。

风险提示

宏观经济波动：可能影响整体化工行业表现。
原油价格波动：对化工产品价格和成本有较大影响。
化工品价格波动：受供需变化和成本上涨影响。
环保政策升级：可能对行业产生深远影响，尤其是对高污染企业。

3月投资组合收益情况

组合收益率：2.7%。
超额收益率：0.2%。
行业收益率：2.4%。
主要成分：
- 赛轮金宇：权重30%，月度收益率1.3%。
- 青岛双星：权重30%，月度收益率6.8%。
- 玲珑轮胎：权重15%，月度收益率-1.6%。
- 兴发集团：权重15%，月度收益率2.5%。
- 皖维高新：权重10%，月度收益率0.9%。