20251116-开源证券-氟化工行业周报_R134a价格超预期上调_制冷剂板块性价比显著_长期布局正当时_25页_2mb

市场表现与价格变动

本周（11月10日-11月14日），氟化工指数上涨7.71%，跑赢沪深300指数8.80%。R134a价格超预期上调1.85%，报盘达60000元/吨，系采购需求集中及政策支持所致。萤石价格承压，价格环比下跌0.96%。六氟磷酸锂价格环比大涨24.7%，均价达15.15万元/吨，高端氟材料需求旺盛。

供需格局分析

制冷剂市场呈现结构性分化，R134a和R32持续上涨，R125和外贸价格稳定，但二代制冷剂R22价格走势低迷。萤石库存持续高位，需求疲软，市场看空情绪浓重。国内萤石97湿粉均价3391元/吨，环比下跌0.96%，长期供给端环保检查趋严或加速中小产能出清。

国际贸易动态

9月R32单质出口量同比+24.5%，均价同比上涨93%，HFCs混配制冷剂出口额同比+33.9%，显示出口市场修复明显。澳大利亚制冷剂进口量与需求缺口显著，价格已较2024年上涨100%以上，面临供应短缺压力。

重要行业动态

1. 昭华气体西南电子特种气体项目投产，具备年产6000吨电子级三氟化氮生产能力，投资11.3亿元。
2. 多氟多子公司承接硼同位素订单，助力新材料应用拓展。
3. 衢州启动"中国氟谷"建设，打造氟化工全产业链集聚区，2024年氟化工产业产值约280亿元。

风险提示

1. 下游空调、家电市场需求下滑风险。
2. 制冷剂价格波动对盈利的冲击。
3. 国际碳排放政策变动带来的不确定性。
4. 萤石产能扩张可能引发的供需失衡风险。