20180318-长城证券-化工行业投资周报_R134a_烧碱价格领涨_关注氟化工板块行情_41页_2mb

化工行业投资周报总结（2018年03月19日-2018年03月23日）

核心内容概述

本报告分析了2018年3月19日至23日期间化工行业市场表现及重点产品价格波动情况，并提出投资建议。整体来看，化工行业在本周表现中性，但部分细分行业和个股表现出较强的上涨潜力。

主要观点

行业表现

• 化工板块在上周下跌0.09%，但跑赢沪深300指数1.19个百分点。
• 2017年全年化工板块累计下跌3.01%，而沪深300指数微涨0.10%。
• 涨幅靠前的子板块包括：氟化工（+2.09%）、石墨烯指数（+0.33%）、轮胎（+0.21%）。

产品价格异动

• 涨幅较大的产品：R134a（华东地区，+5.88%）、烧碱（+32%）、工业长丝（古纤道，+9.09%）、甲醛（临沂金秋，+8.4%）、BDO（华东桶装，+8.16%）、国际二铵（波罗的海，+7.64%）、萤石粉（华东地区，+7.41%）、乙烯国际（CFR东南亚，+5.04%）、甲醇（华东高端，+4.01%）、环氧氯丙烷（华东地区，+3.8%）。
• 跌幅较大的产品：乙二醇（中纤网，-13.37%）、纯MDI（华东地区，-12.86%）、丙酮（华东地区，-11.49%）、聚合MDI（烟台万华，-11.18%）、苯乙烯（华东地区，-9.17%）、钛白粉（金红石型，-8.95%）、一铵（湖北鑫冠，-8.51%）、TDI（华东地区，-8.43%）、纯苯（华东地区，-7.43%）。

本周最新观点

• 制冷剂价格因成本上涨和空调生产旺季到来，进入上升通道。
• R134a价格达到36000元/吨，周涨幅5.88%，较年初上涨35.85%。
• 制冷剂涨价主要由萤石粉和无水氢氟酸价格上涨推动，后者分别上涨52.63%和70.00%。
• 推荐关注巨化股份，因其在制冷剂市场中的重要地位。

关键信息

2018年第一季度投资策略

• 化工板块毛利率继续走高存在较大不确定性，缺乏整体性机会。
• 新周期和化工高科技企业可能成为投资重点。
• 若能源价格无法继续上涨，部分企业新产能投产或行业整合可能成为业绩增长的新动力。
• 低毛利率的子板块开始周期性复苏，或具备成长性的高技术企业将成为未来投资方向。

投资建议

• 化工行业整体缺乏系统性机会，但子行业分化明显。
• 重点推荐公司：
  • 轮胎行业：赛轮金宇（601058）、玲珑轮胎（601966）、青岛双星（000599）、黑猫股份（002068）。
  • 涤纶行业：恒力股份（600346）、荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、桐昆股份（601233）。
  • 煤化工行业：华鲁恒升（600426）。
  • 磷产业链一体化企业：兴发集团（600141）。
  • 打印耗材行业龙头：鼎龙股份（300054）。

其他关注标的

• 农药行业：长青股份、沙隆达A。
• 环保因素：农药行业供给偏紧，价格有望继续上涨。

产品价格走势分析

• R134a：华东地区价格为36000元/吨，周涨幅5.88%，较年初上涨35.85%。
• 烧碱：国内均价1098.89元/吨，春节以来上涨15.67%，下游需求强劲，预计后市仍有上调空间。
• 纯碱：库存下降，下游需求提升，预计后市或有小幅上调空间。
• PTA：短期价格或维持窄幅震荡，需求端恢复，但供给充足，成本端支撑有限。
• 合成氨：限产政策推动价格上涨，预计有较强支撑。
• 无机颜料：全球供应短缺，DCC公司提出价格上涨及附加费要求，预计价格将上涨。
• 环保与成本：供暖季环保升级、煤改气政策推动煤化工企业受益。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原油价格波动风险
• 国内化工品价格波动风险
• 环保政策加码升级的风险

3月模拟投资组合

重点覆盖化工产品价格及走势

投资建议总结

• 化工行业整体缺乏系统性机会，但细分行业和个股仍有增长潜力。
• 重点关注具备成长性、技术壁垒高、产业链整合或新产能释放的企业。
• 轮胎行业受益于国内汽车产业发展，具备成为国际一流企业的潜力。
• 煤化工企业受益于环保政策，成本优势明显。
• 磷化工、氟化工等细分领域因供给收紧或需求增长，具备投资价值。
• 建议关注具备技术壁垒、业绩弹性大的企业，如鼎龙股份、兴发集团等。

总结

本报告指出，化工行业在2018年第一季度面临毛利率不确定性，但部分子行业如氟化工、轮胎、煤化工和磷化工具备投资机会。重点推荐赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星、黑猫股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、华鲁恒升和兴发集团。同时，关注打印耗材行业龙头鼎龙股份，以及受环保政策影响的农药企业。整体来看，行业分化明显，需关注具体企业的发展潜力和行业趋势。