20190818-光大证券-医药生物行业跨市场周报：中报行情突出，重视业绩确定性_31页_4mb

医药生物行业跨市场周报（20190818）总结

核心内容

• 中报行情突出：A股医药生物指数上周上涨4.58%，跑赢沪深300指数2.46个百分点，跑赢创业板综指0.74个百分点，排名4/28。H股恒生医疗健康指数上涨0.2%，跑赢恒生国企指数0.5个百分点，排名2/11。
• 板块分化明显：医疗服务、CRO和药店等景气度较高的板块表现突出，而生物制品、ICL和部分制药股也出现边际改善。预计中报业绩的陆续发布将进一步加剧板块分化。
• 政策影响：新版医保常规目录临近发布，医保谈判目录已启动征询和筛选。部分二三线医药股因中报业绩改善而被推荐，如西藏药业。
• 估值差：A股与H股医药板块估值差处于历史高位，建议关注H股优质龙头公司，如中国生物制药和石药集团。

主要观点

• 业绩确定性：中报期医药股的业绩确定性成为投资重点，推荐关注业绩表现良好或出现改善的公司。
• 创新与升级：继续看好“创新+升级”带来的确定性机会，特别是CRO板块，推荐泰格医药和药明康德。
• 政策免疫：消费属性品种如长春高新、我武生物和欧普康视具有政策免疫性，值得关注。
• 血制品与药店：华兰生物作为政策免疫的血制品，以及益丰药房、大参林等药店板块，具备长期投资价值。

关键信息

• 研发进展：千红制药的ZHB202注射液临床申请新进承办；信达生物的IBI308、智飞生物的AC群脑膜炎球菌(结合)b型流感嗜血杆菌(结合)联合疫苗进行3期临床；恒瑞医药的注射用SHR-A1201、千红制药的QHRD107胶囊进行1期临床；北京华素制药的富马酸比索洛尔片通过一致性评价。
• 业绩表现：
  • A股：西藏药业、九洲药业、通化金马等涨幅较大；亚太药业、吉药控股等跌幅较大。
  • H股：恒泰裕集团涨幅最高达35%；泰凌医药跌幅最高达13.89%。
• 重点公司推荐：
  • A股：长春高新、华兰生物、我武生物、爱尔眼科、泰格医药、益丰药房、大参林。
  • H股：中国生物制药、石药集团。

风险提示

• 医保控费加剧
• 药品带量采购蔓延至高值耗材

行业政策与公司要闻

• 政策动向：
  • 国务院常务会议强调完善药品采购政策，加快药品集中带量采购和使用试点扩面。
  • 加强短缺药品供应保障和价格稳定措施，强化药品价格常态化监管和执法。
• 公司要闻：
  • 美瑞健康国际与龙舞实业签订合资协议。
  • 亿胜生物科技、长江生命科技发布半年报。
  • 基石药业完成BLU-667全球I期注册性研究首例中国患者给药。
  • 远大医药H1收入增长10.9%，毛利增长21.7%。
  • 延安必康终止部分增持计划，拟资产转让。
  • 舒泰神参与投资前沿生物私募股权基金。
  • 复星医药启动HLX10联合化疗用于一线治疗局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌的III期临床研究。
  • 鲁抗医药国有股份无偿划转给华鲁集团。

投资建议

• 关注业绩确定性强的公司，如西藏药业、长春高新、华兰生物、泰格医药、益丰药房和大参林。
• 重视政策免疫和创新转型带来的机会，如CRO、消费属性品种和血制品。
• 重点关注H股医药板块，因其估值差处于历史高位，具备显著性价比。

数据来源

• Wind
• 光大证券研究所