20130714-兴业证券-中报期业绩确定性为先_13页_990kb

医药行业周报（7.8-7.14）总结

核心内容

本周医药生物板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数0.67个百分点，年初以来累计涨幅达28.29%，居各子行业第二位。医药板块整体估值为35.82倍，相对沪深300的估值溢价率为296.68%，为历史新高。尽管中报增速可能逊于一季报，但部分个股表现优异，如云南白药、天士力、新华医疗等，均表现突出。

主要观点

• 市场表现：医药板块整体上涨，但中报预期不明朗，政策尚需观察，市场整体弱势，短期内可能跟随创业板波动。
• 政策影响：青海发布基本药物招标方案，采取“双信封”方法，细致划分剂型和质量层次，对大型企业和独家品种有利。该政策虽温和，但为后续政策走向提供了参考。
• 行业趋势：尽管存在政策风险，但医药行业具备较强的行业比较优势，配置价值突出。下半年持谨慎乐观态度，建议逢低布局优质医药股。
• 推荐组合：7月份推荐组合包括云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业和京新药业，分别属于中药消费品、中成药、体外诊断、制药装备、生物药和化学药领域，均具备业绩确定性或高增长潜力。

关键信息

推荐公司及理由

行业政策与事件

• 青海基本药物招标：细致划分剂型和质量层次，采取“双信封”模式，对大型企业和独家品种有利，对行业龙头构成利好。
• 含可待因药品监管加强：国家药监局加强购销管理，防止药品被套购和滥用。
• 医疗器械质量公告：部分产品不符合规定标准，显示行业监管趋严。
• 医改政策：多个省市出台医改政策，包括公立医院改革、中医药服务网络建设等，有利于中医药发展。

估值与盈利预测

• 医药板块估值：当前动态PE为31-32倍，仍属合理区间，泡沫化趋势不明显。
• 盈利预测：部分重点公司如天士力、云南白药等的EPS预测显示未来三年将持续增长，部分公司如京新药业、科华生物等预计中报增速显著。

风险提示

• 医药板块在市场弱势下的补跌风险。
• 超市场预期的政策利空出台。
• 若IPO重启或大小非减持导致创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

结论

医药行业在政策调整和市场波动中仍具有较强的配置价值，推荐关注业绩确定性强、受政策影响较小的白马股和成长股。在中报期，建议逐步布局优质医药股，尤其是中药、生物药、医疗器械和医疗服务等子行业中的公司。同时，需密切关注政策动向及市场变化，防范潜在风险。