20170710-兴业证券-医药行业周报_围绕中报业绩确定性_布局优质品种_12页_936kb

医药行业周报总结（2017.7.3-2017.7.9）

核心内容

本报告主要围绕2017年中报业绩确定性，分析医药板块的投资机会，并推荐具有增长潜力和估值优势的优质品种。报告指出，医药板块在近期表现相对较弱，主要受市场整体偏好及板块内部因素影响。但随着中报季的来临，业绩确定性成为投资者关注的重点，同时，部分细分市场龙头表现突出，具备配置价值。

主要观点

• 医药板块表现：本周医药板块下跌1.16%，在28个一级行业中排名倒数第三，整体表现疲软。但部分优质品种因业绩增长明确而表现较好。
• 中报业绩确定性：中报业绩的确定性是当前选股的关键因素，建议关注业绩增长明确、估值合理的公司，如山东药玻（中报增速约50%）、济川药业（35%）、益丰药房（30%）、长春高新（金赛保持高增长）、华东医药（25-28%）、迈克生物（20-25%，扣非40%以上）。
• 细分市场龙头：继续看好连锁药店、医疗器械与IVD、高端治疗性药物三大领域的细分市场龙头，包括国药一致、益丰药房、老百姓、迈克生物、安图生物、鱼跃医疗、乐普医疗、长春高新、通化东宝、恩华药业。
• 白马品种配置：高性价比的白马品种仍是配置型选择，推荐华东医药、国药一致、上海医药、中国医药等。

关键信息

推荐组合

A股推荐组合

• 稳健组合：

  • 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点。
  • 上海医药：工商业一体化的低估值医药龙头，激励机制改善。
  • 国药一致：药店+区域分销龙头，战略定位清晰。
  • 东阿阿胶：阿胶行业龙头，业绩增长稳定，估值合理。

• 积极进取组合：

  • 老百姓：业绩快速增长的零售药店龙头。
  • 迈克生物：快速增长的化学发光龙头，渠道整合与研发持续进行。
  • 山东药玻：一季报超预期的细分市场龙头，激励机制改善。
  • 长春高新：生物药龙头企业，金赛保持高增长。

港股推荐组合

• 石药集团：港股通医药龙头标的，净利润维持较高增速。
• 东阳光药：业绩保持高速增长，在研产品梯队完善，估值存在提升空间。
• 上海医药：工商业龙头，业绩稳定增长，港股折价明显。
• 丽珠医药：业绩稳健较快增长的专科制剂企业，港股折价明显。

个股表现

• 涨幅前5：

  • 开立医疗（50.43%）
  • 海辰药业（10.52%）
  • 泰格医药（8.68%）
  • 鹭燕医药（8.47%）
  • 润达医疗（7.28%）

• 跌幅前5：

  • 华兰生物（-15.12%）
  • 山大华特（-9.49%）
  • 天坛生物（-6.83%）
  • 华润三九（-6.33%）
  • 华润双鹤（-6.23%）

行业事件与政策

• CFDA发布年报：显示我国批签发体系不断完善，药品质量稳定可控。
• 药品采购两票制实施：25个省份已发布实施方案，设置过渡期以调整供应链。
• 连锁药店百强发布：国药控股、大参林、一心堂、老百姓、益丰药房等排名靠前。

风险提示

• 部分公司业绩低于预期。
• 医药行业政策发生重大变化。

投资建议

• 短期：关注中报业绩确定性高的公司，如山东药玻、济川药业、益丰药房、长春高新等。
• 中期：布局细分市场龙头，尤其是连锁药店、医疗器械与IVD、高端治疗性药物领域。
• 长期：继续配置白马品种，如华东医药、国药一致、上海医药等。

评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附注

• 分析师：徐佳熹、项军、孙媛媛、赵垒。
• 研究助理：霍燃、张佳博、黄翰漾、杜向阳。
• 数据来源：Wind，兴业证券研究所。