交通运输行业动态报告：密切关注航空运营改善，自由港发展进入密集申报期-20171203-东北证券-17页-1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

本报告发布于2017年12月3日，主要围绕交通运输行业的整体策略、子行业动态、重点公司财务数据以及行业数据指标展开分析。报告指出，在经济改革与互联网+的背景下，交通运输行业正经历结构性调整，核心空港、铁路改革、物流供应链以及航运港口等领域具有投资潜力。

主要观点

1. 航空与机场

• 民航局推出提升正点率新规，推动航班时刻安排优化，核心空港有望迎来供需逆转，行业客座率和客公里收益提升。
• 由于新规细则尚未公布，难以定量测算业绩影响，但资源优化布局将赋予大型航空公司更多红利。
• 推荐关注南方航空、东方航空、中国国航等网络型航空公司，以及春秋航空、吉祥航空等低成本航空公司。
• 油价下跌与人民币贬值压力对航空公司盈利构成利好，国际航线票价弹性值得关注。

2. 自由港与自贸试验区

• 多地启动研究申报自由港，上海为先行先试排头兵，方案预计在2017年底前形成。
• 自由港相比自贸试验区具有更宽松的资本管控和更低的关税政策，将有助于完善上海航运中心建设，提升港口管理能力和国际影响力。
• 推荐关注上港集团、华贸物流、上海机场等企业。

3. 铁路与公路

• 铁路改革前提基本具备，市场化改革和资产证券化是未来投资机会的核心。
• 铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化将带来实质性动作，铁龙物流、广深铁路、大秦铁路被重点推荐。
• 公路板块整体评级为“中性”，但多元化发展（如金融、新能源、旅游、智慧交通等）将带来估值提升机会。

4. 物流与快递

• 快递行业预计保持40%左右的增速，集中上市的快递企业将加大信息化和自动化投入，提升服务标准。
• 推荐韵达股份、顺丰控股、圆通速递、申通快递等快递企业。
• 物流行业将加速打造标准化、信息化、网络化、集约化、智慧化的服务体系，推荐传化智联、外运发展、中储股份等物流企业。

5. 航运与港口

• 航运行业中期迎来供需边际改善的复苏态势，但长期供需压力犹存。
• 集运市场运力逐步消化，行业有望回暖；干散货市场长期改善，油运市场则面临较大供给压力。
• 推荐中远海控、中远海特等航运企业，关注上港集团、天津港、宁波港等港口企业。

关键信息

行业数据指标

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率等数据均显示行业运行稳定。
• 铁路货运指标：铁路货运总量和增速持续增长，大秦铁路煤炭运输量和运价保持良好趋势。
• 物流综合景气指数（LPI）及快递业务数据：LPI指数及各分指数走势反映行业景气度，快递业务量和收入保持增长。
• 航运综合运价指数：BDI上涨，出口集运价格上涨，但沿海运价有所下跌。
• 港口货物及集装箱吞吐量：港口货物吞吐量和集装箱吞吐量数据反映行业运营情况。

重点公司推荐汇总

行业与重点公司股价变动分析

• 重点公司股价在短期内波动较小，整体呈现震荡趋势。
• 航空运输、机场、铁路、物流等板块股价均有所上涨或稳定。
• 部分公司如韵达股份、中远海控等表现出较强的增长潜力。

长期投资策略

• 核心空港：关注供需逆转带来的投资机会。
• 物流供应链与快递：推荐以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，如韵达股份、顺丰控股、传化智联等。
• 央企改革：铁路和物流行业的央企改革将带来重要投资机会。

重点推荐公司

• 中国国航（601111）、南方航空（600029）、东方航空（600115）、大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）、传化智联（002010）、中远海控（601919）。

行业横向估值比较

• 行业整体市盈率与市净率处于中等水平，部分公司估值较低，具备投资价值。
• 重点公司PE和PB指标显示，部分公司估值有改善空间。

重点新闻评析

• 菜鸟携手六大快递公司共推绿色物流：绿色物流成为行业趋势，推动智慧物流升级。
• 《民用航空空中交通管理规则》发布：优化空域结构，改善空中交通环境，提升行业安全性与效率。

总结

本报告指出，交通运输行业正处于结构性调整和改革的关键阶段，重点推荐核心空港、铁路改革、物流供应链及快递企业。随着政策支持和行业整合，相关企业将受益于供需改善、成本优化及技术升级，具备良好的投资前景。