20221021-开源证券-欧派家居-603833.SH-公司信息更新报告_实控人拟回购彰显信心_组织架构优化提升效率_4页_711kb
报告摘要
欧派家居 (603833.SH) 实控人拟回购彰显信心，组织架构优化提升效率
核心内容
欧派家居（603833.SH）近期发布实控人股份回购提议，显示管理层对公司未来发展的信心。公司同时推进组织架构和人事调整，以提升内部管理效率并强化大家居战略的实施。
主要观点
- 实控人回购提议：公司实控人姚良松提议回购公司股份，资金总额不低于1.25亿元，不高于2.5亿元，回购价格不超过前30个交易日均价的150%，回购期限为12个月。此举旨在用于转换可转债、股权激励及员工持股计划，表明公司对未来业绩增长的信心。
- 大家居战略推进：公司持续推动整家定制与整装渠道发展，衣柜及配套品为增长主要来源，整装渠道成为重要的流量抓手，增速较快。
- 组织架构优化：公司将软装、木门等整家系列整合进欧派衣柜，形成整家营销事业部，由刘顺平担任总经理；将卫浴整合进欧派橱柜，形成厨卫营销事业部，由张秀珠担任总经理。此举有利于提升多品类联动效应，降低沟通成本，提高整体运营效率。
- 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年归母净利润分别为30.18亿元、35.91亿元和42.44亿元，对应EPS分别为4.96元、5.89元和6.97元。当前股价对应PE为20.0倍，未来三年PE逐步下降至14.2倍，维持“买入”评级。
关键信息
股票信息
- 当前股价：99.00元
- 一年最高最低：156.27元/96.81元
- 总市值：603.06亿元
- 流通市值：603.06亿元
- 总股本：6.09亿股
- 流通股本：6.09亿股
- 近3个月换手率：22.11%
财务摘要
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 14740 | 20442 | 24211 | 28424 | 33313 |
| 归母净利润（百万元） | 2063 | 2666 | 3018 | 3591 | 4244 |
| EPS（元） | 3.39 | 4.38 | 4.96 | 5.89 | 6.97 |
| P/E（倍） | 29.2 | 22.6 | 20.0 | 16.8 | 14.2 |
财务比率
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | 8.9 | 38.7 | 18.4 | 17.4 | 17.2 |
| 归母净利润增长率(%) | 12.1 | 29.2 | 13.2 | 19.0 | 18.2 |
| 毛利率(%) | 35.0 | 31.6 | 31.5 | 31.4 | 31.4 |
| 净利率(%) | 14.0 | 13.0 | 12.5 | 12.6 | 12.7 |
| ROE(%) | 17.3 | 18.5 | 18.4 | 18.7 | 18.7 |
| EV/EBITDA（倍） | 18.9 | 14.8 | 13.4 | 11.1 | 9.1 |
风险提示
- 终端需求回暖不及预期
- 整装拓展速度放缓
- 疫情反复
估值分析
- PE倍数：从2020年的29.2倍降至2024年的14.2倍
- PB倍数：从2020年的5.1倍降至2024年的2.7倍
- 盈利增长：预计公司未来三年将持续盈利增长，且ROE保持稳定
投资建议
- 投资评级：买入（维持）
- 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上
分析师承诺与免责声明
- 分析师承诺报告内容基于个人判断，不与报酬直接相关
- 本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性
- 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级
- 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或分发
- 本报告所载信息不构成投资建议，不保证交易结果
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
