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中报业绩高速增长，国内光纤激光器龙头快速崛起总结

核心内容

本报告分析了一家国内光纤激光器行业的龙头企业在2018年上半年的业绩表现，并对其未来发展潜力进行评估。公司业绩超出市场预期，展现出强劲的增长势头和盈利能力，预计将在2018年继续实现业绩高速增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：
  2018年上半年公司实现营收7.51亿元，同比增长69.45%；归母净利润2.53亿元，同比增长82.00%。
  2018-2020年盈利预测分别为4.56/6.84/9.95亿元，维持“强烈推荐”评级。

• 产品结构优化：
  公司连续光纤激光器销售收入占比达75.91%，且重点产品向更高功率方向转移，如3300W单品销量是去年全年的两倍，6000W实现批量销售，2000W产品已通过客户试用。
  半导体激光器方面，1000W实现批量销售，3000W实现小批量发货。

• 毛利率持续提升：
  公司通过规模效应和自制材料比例的提升，有效降低成本，毛利率显著提高。
  2018年H1连续光纤激光器毛利率达56.18%，同比提升3.51个百分点；脉冲激光器毛利率达40.73%，同比提升13.59个百分点。

• 技术服务收入增长：
  2018年H1开发技术服务收入达5212.24万元，同比增长明显。

关键信息

财务预测摘要（单位：亿元）

估值与财务比率

风险提示

• 大功率激光器项目进展不及预期
• 下游激光行业增速不及预期

投资评级说明

• 行业评级：
  推荐：行业指数强于市场基准指数
  中性：行业指数与市场基准指数持平
  回避：行业指数弱于市场基准指数

• 公司评级：
  强烈推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员，专注于新兴产业投资机会挖掘，曾获新财富最佳分析师中小市值研究第一名。

相关报告

• 《“光制造”时代，国内光纤激光器龙头大有可为》（2018-07-05）

其他信息

• 报告强调公司在国内光纤激光器领域的龙头地位，受益于国产替代和“光制造”趋势。
• 公司在产品结构优化、毛利率提升、技术服务收入增长等方面表现突出。
• 报告提醒投资者注意大功率激光器项目和下游行业增速的风险。