2015年中国金融不良资产市场调查报告_109页-2mb

《2015：中国金融不良资产市场调查报告》总结

核心内容

本报告由中国东方资产管理公司发布，是2015年中国金融不良资产市场的深度分析。报告指出，中国金融不良资产市场在宏观经济和金融体系转型背景下，呈现出不良贷款余额和不良率持续上升的趋势。同时，不良资产市场供需关系发生转变，价格承压，交投清淡，处置难度加大。随着产融结合的深化，不良资产风险已不仅限于银行体系，也延伸至非银行金融机构和非金融企业。

主要观点

宏观经济与不良资产市场

• 经济增长率：受访者预期2015年中国经济增长率为6.9%-7.0%，基本实现年初目标。
• 居民消费价格实际涨幅：预期全年CPI涨幅在1.5%左右，低于年初目标。
• 新增人民币贷款：预计全年新增人民币贷款将达到12万亿左右。
• 货币政策预期：年内预计全面降准1-2次，全面降息可能性不超过1次。
• 人民币汇率走势：预计全年人民币对美元中间价贬值幅度在5%以内。
• 上证综指走势：年末预期收于3000-4000点，波动加剧。
• 房价走势：预期房价小幅上涨，涨幅在0%-5%之间。
• 房地产税影响：短期对房价影响有限，长期有助于地方政府财政收入。
• 区域房价下行：多数受访者认为房价没有下降，部分城市可能持续下行至2016年。

不良资产市场发展

• 不良贷款来源：制造业是主要来源，其次是批发零售业、采矿业。
• 不良贷款率预期：2015年不良贷款率将在1%-2%之间，较2014年有明显上升。
• 不良贷款处置：商业银行不良贷款处置规模将大幅增加，资产管理公司处置规模小幅增加。
• 不良资产价格：整体走势小幅下跌，收益率预期小幅下降。
• 不良资产二级市场：投资机会小幅增加，但投资者行为相对谨慎。

不良资产经营环境

• 区域信用环境：对不良资产处置影响偏负面。
• 法律环境：对不良资产处置影响无明显变化。
• 地方政府作用：在不良资产处置中作用无明显变化。
• 外资投资者：不良资产经营处置环境无明显变化。

关键信息

• 不良资产市场供需矛盾：银行希望以高价出售不良贷款包，而资产管理公司因盈利压力趋于谨慎，导致价格分歧，不良资产积压。
• 不良资产处置压力：不良资产的处置难度加大，市场交投清淡。
• 区域与行业差异：东部沿海地区（如浙江、江苏、广东、山东等）不良资产存量较大，东北地区不良资产增幅较大。
• 不良资产处置方式：银行通过转让不良资产给资产管理公司进行处置。
• 风险来源：2015年不良贷款主要来自制造业、批发零售业、采矿业等，同时P2P网贷平台和小额贷款公司等新型金融机构风险突出。
• 政策影响：地方政府债券置换地方融资平台贷款对改善银行不良贷款率有积极影响；取消存贷比对银行信贷资产质量影响甚微；国有银行“混改”对信贷资产质量影响不明显。

结构分析

第一部分：金融不良资产市场总体判断

• 宏观经济形势：GDP增速放缓，企业盈利下滑，CPI涨幅有限。
• 不良资产市场走势：不良资产价格小幅下跌，收益率小幅下降，二级市场投资机会小幅增加。
• 不良贷款来源：制造业为主要来源，房地产和批发零售业也存在较高风险。
• 不良贷款处置：商业银行处置规模大幅增加，资产管理公司处置规模小幅增加。

第二部分：商业银行观点

• 信贷质量影响：经济下行导致信贷质量下降，新增不良贷款时间提前。
• 风险行业：制造业、批发零售业、采矿业是主要风险来源。
• 地区差异：东部沿海地区不良贷款率较高，东北地区增幅较大。
• 信贷政策影响：房地产开发贷款规模可能下降，个人住房贷款规模略有上升。
• 政策调整：地方政府债券置换地方融资平台贷款对不良贷款率有积极影响；取消存贷比对信贷资产质量影响不明显；国有银行“混改”对信贷资产质量影响偏谨慎。

第三部分：资产管理公司观点

• 市场供需变化：不良资产供应增加，需求方趋于谨慎，价格分歧加大。
• 业务方向：资产管理公司业务范围拓展，从银行不良贷款处置扩展到非金融不良资产处置。
• 投资行为：二级市场投资者相对谨慎，投资机会小幅增加。

第四部分：宏观形势与不良贷款变化趋势

• 不良贷款变化：不良贷款余额和不良率持续上升，处置规模增加。
• 不良贷款趋势：不良贷款率上升趋势预计持续4-6个季度，短期内难以见顶。
• 区域与行业影响：区域信用环境对不良资产处置影响偏负面，行业分化明显。

总结

2015年，中国金融不良资产市场面临多重挑战，包括经济增速放缓、企业盈利下降、信贷风险上升以及不良资产处置难度加大。虽然不良贷款率和不良资产规模上升，但整体风险尚在可控范围内。随着经济结构调整和金融改革的推进，不良资产市场将继续发展，但投资者需保持谨慎，关注政策变化和市场动态。