2017-2016中国金融不良资产市场调查报告_70页-4mb

《2016：中国金融不良资产市场调查报告》总结

核心内容

本报告分析了2016年中国金融不良资产市场的运行情况、发展趋势以及相关经营环境。不良资产市场自1999年建立以来，经历了多次政策性剥离和市场化处置阶段，2016年市场进入新的周期，呈现出供需矛盾、价格分歧和市场出清缓慢等特点。

主要观点

一、市场背景与历史发展

• 不良资产市场始于1999年，随着四大资产管理公司的成立，市场三要素（买方、卖方、交易标的）得以齐备。
• 2000年前后，四大资产管理公司接收了约1.4万亿元政策性不良贷款，开启了市场化处置。
• 2004年财政部引入考核责任制，推动资产管理公司商业化发展。
• 2004-2005年，银行体系不良贷款率降至6%以下，市场达到阶段峰值。
• 2014年后地方资产管理公司加入，市场参与主体多元化，但供需矛盾依然突出。
• 截至2016年三季度，商业银行不良贷款规模达1.49万亿元，不良贷款率1.76%，关注类贷款持续上升，隐性不良显化趋势明显。

二、宏观经济与资产市场判断

• 经济增长率：预期6.5%-6.7%，全年呈现前低后高走势。
• 居民消费价格涨幅：预期2.5%-3.0%，全年CPI涨幅较小。
• 新增人民币贷款：预期13-15万亿元，贷款规模增长放缓。
• 企业信贷难度：预期有所变难，短期内难以改善。
• 全面降准次数：预期2-3次，央行对降准使用较为谨慎。
• 生产价格指数（PPI）：预期下降5%-2%，工业价格回升带来企业利润改善。
• 大宗商品价格走势：预期年内小幅上涨，受政策宽松和经济企稳影响。
• 人民币对美元汇率：预期小幅贬值0%-3%，受美联储加息预期和国际资本流动影响。
• 上证综指走势：预期年末收于3000-4000点，波动较大。
• 一二线城市房价：预期上涨5%-10%，部分城市房价上涨较快。
• 去产能难度：难度较大，成效一般，受行业过剩和结构性改革影响。
• 美联储加息次数：预期2次，美国经济稳步增长推动加息。

三、不良资产市场状况

• 不良贷款上升周期：预计持续3年，与经济增长滞后。
• 不良贷款率：预期2%-3%，主要来源于制造业。
• 房价下跌对银行影响：房价下跌20%-30%时，银行贷款损失将超出承受能力。
• 不良资产处置规模：商业银行和资产管理公司处置规模小幅增加。
• 不良资产价格走势：整体小幅下跌，市场交易规模有限。
• 不良资产市场收益率：预期小幅下跌，但投资机会有所增加。
• 二级市场投资行为：趋于活跃，投资者信心恢复。
• 信用环境影响：对不良资产处置偏负面，信用体系尚未完善。
• 地方政府作用：积极促进不良资产处置，通过协调、购买资产包等方式。
• 外资投资者影响：不良资产处置环境无明显变化，政策仍保持审慎。

关键信息

不良资产来源与处置方式

• 制造业是2016年不良贷款的主要来源。
• 银行主要通过转让不良资产给资产管理公司或第三方进行处置。
• 2016年不良贷款处置规模预计小幅增加，但市场成交规模有限。

不良资产市场趋势

• 不良资产市场潜在供给规模较大，但需求方出价审慎，市场出清缓慢。
• 不良资产市场机会将在区域间轮动，不良率喷发后的地区将进入相对平稳期。
• 银行贷款风险容忍度有所提高，以缓解分类标准和拨备覆盖率压力。

不良资产市场参与主体

• 供给方：商业银行、地方资产管理公司、各类金融机构。
• 需求方：四大资产管理公司、地方资产管理公司、投资公司、私募基金、境外投资者。

未来展望

• 不良资产市场将向区域轮动，处置方式将更多采用市场化手段。
• 银行和资产管理公司将加快商业化转型，推动不良资产证券化和投行化运作。
• 防范和化解金融风险，推进供给侧结构性改革是未来重点。

结构化总结

不良资产市场总体判断

• 经济增长率：6.5%-6.7%，全年前低后高。
• 居民消费价格涨幅：2.5%-3.0%。
• 新增人民币贷款：13-15万亿元。
• 企业信贷难度：有所变难，短期内难以改善。
• 全面降准次数：2-3次，央行使用审慎。
• PPI走势：下降5%-2%，工业价格回升。
• 大宗商品价格：年内小幅上涨。
• 人民币对美元汇率：预期贬值0%-3%。
• 上证综指：年末收于3000-4000点。
• 房价走势：上涨5%-10%。
• 去产能难度：较大，成效一般。
• 美联储加息：预期2次。

不良资产市场供需情况

• 不良贷款率：预期2%-3%，主要来自制造业。
• 不良资产处置规模：商业银行和资产管理公司处置规模小幅增加。
• 不良资产价格走势：整体小幅下跌。
• 不良资产市场收益率：小幅下跌。
• 二级市场投资机会：小幅增加。
• 二级市场投资行为：趋于活跃。

不良资产市场经营环境

• 信用环境影响：偏负面，信用体系尚未完善。
• 地方政府作用：促进不良资产处置，通过协调、购买资产包等方式。
• 外资投资者影响：无明显变化，政策仍保持审慎。

结论

• 2016年不良资产市场进入新的周期，潜在供给规模较大，但市场成交规模有限。
• 不良资产处置将更多依赖市场化手段，如重组、追加投资和证券化。
• 银行和资产管理公司将加快商业化转型，推动不良资产市场发展。
• 未来不良资产市场机会将呈现区域轮动，不良贷款处置将更加注重成本与收益的平衡。