20180903-东兴证券-钢铁行业数据周报_观望情绪影响成交量_关注需求预期修复行情_18页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，SW钢铁指数跌幅为2.1%，跑输上证综指1.9个百分点。市场观望情绪浓厚，成交量下滑，钢价回调压力较大。环保限产政策持续影响行业供给，但部分区域限产政策有所放松，供给收缩趋势逐渐缓解。

主要观点

1. 库存变化与钢价回调

• 社会库存：热轧板卷和中厚板库存分别下降3.9%和1.13%，螺纹钢和线材库存分别上升0.16%和0.37%，总社会库存下降0.83%，但总体仍高于去年同期水平5.97%。
• 钢厂库存：建筑用钢库存继续上升，螺纹钢和线材库存分别上涨10.93%和10.14%，主要由于终端需求疲软，钢贸商补库意愿不强。
• 钢价：本周钢材价格普遍下跌，热轧、冷轧、螺纹钢和中厚板价格分别下跌1.79%、0.21%、1.11%和0.89%。螺纹钢和热轧板卷期货价格分别下跌5.7%和5.6%，基差贴水扩大。

2. 原料价格波动

• 铁矿石：价格分化，高品位铁精粉上涨1.33%，PB粉上涨0.42%，而62%粉矿和58%粉矿分别下跌1.03%和0.85%。巴西图巴朗-青岛和西澳-青岛铁矿石运价分别下跌3.07%和8%。
• 焦炭：价格持续走强，上涨5.01%，而废钢和方坯价格分别下跌4.07%和0.74%。
• 石墨电极：价格继续下跌，普通功率电极下跌3.53%，超高功率电极下跌11.76%。焦煤价格稳定。

3. 供给与盈利情况

• 供给：全国和唐山高炉开工率和产能利用率微增，但总体供给仍维持较低水平。唐山高炉开工率56%，产能利用率66.13%，剔除淘汰产能后为73.88%。
• 盈利：长流程和短流程钢厂吨钢毛利均下降。热轧板卷、冷轧板、螺纹钢和中厚板吨钢毛利分别下降135、75、109和101元。电炉螺纹钢吨钢毛利下降104元，降至389元，与高炉螺纹钢的毛利差距缩小5元。

4. 需求预期修复

• 终端需求：建筑钢材成交量为79.3万吨，环比减少7.3万吨，但降幅有所收窄。南方、北方和华东地区成交量分别下降3.1%、1.1%和3.1%。
• 经济数据：7月固定资产投资增速下滑，基建投资增速仅为5.7%。但政策宽松预期较强，下半年基建投资回暖概率较大，有望提振建筑用钢需求。

5. 行业动态与政策影响

• 环保限产：京津冀及周边地区、汾渭平原等地实施限产政策，部分钢厂停产或限产，影响铁水产量。临汾、唐山等地钢厂陆续复产，限产影响有所减弱。
• 行业新闻：国家统计局公布制造业PMI为51.3%，制造业总体保持平稳扩张态势。中钢协数据显示，重点钢企产量小幅调整，库存略有上升。

关键信息

投资建议

• 建议关注需求预期修复带来的行情。
• 下周投资组合不变，推荐公司包括：三钢闽光（20%）、韶钢松山（20%）、柳钢股份（20%）、华菱钢铁（20%）、常宝股份（20%）。

上市公司表现

• 本钢板材：上半年收入同比增长13.04%，利润增长44.56%。
• 韶钢松山：上半年收入增长12.22%，净利润增长162.69%。
• 包钢股份：上半年收入增长49.92%，净利润增长141%。
• 三钢闽光：上半年收入增长28.65%，净利润增长136.09%。
• 宝钢股份：上半年收入增长2.17%，净利润增长62.23%。
• 太钢不锈：上半年净利润增长300.69%，EPS达0.50元。
• 马钢股份：上半年收入增长13.86%，净利润增长108.62%。

风险提示

• 需求不及预期；
• 环保限产效果不及预期。

投资评级

结论

当前钢铁行业面临供给微增与需求疲软的双重压力，市场观望情绪浓厚，钢价回调压力较大。但随着下半年基建投资回暖预期增强，行业盈利有望逐步修复，建议关注具备高业绩增长和高弹性的公司标的。