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金风科技（2208.HK）2022年前三季度业绩点评总结

核心内容概述

金风科技（2208.HK）在2022年前三季度发布了其业绩报告，整体表现受到疫情影响，收入和利润均出现同比下降。尽管如此，公司中速永磁产品（MSPM）的销售占比显著提升，成为公司的重要增长点。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年前三季度营业收入为261.63亿元，同比下降22.65%。
  • 归属于上市公司股东的净利润为23.65亿元，同比下降27.06%。
  • 第三季度营业收入95亿元，同比下降39.46%；净利润4.45亿元，同比下降62.97%。
  • 2022年1-9月毛利率为22.68%，加权平均净资产收益率为6.38%。

• 在手订单情况：

  • 截至2022年三季度末，公司在手订单总量为26.07GW，其中外部订单25.58GW。
  • 外部订单中，已中标订单6.02GW，已签合同待执行订单19.56GW。
  • 在手订单中，MSPM产品订单容量17.52GW，占比69%，成为占比最大的平台产品。
  • 3/4S平台机型订单容量6.17GW，占比24%。

• 产品销售占比：

  • 2022年1-9月，公司对外销售容量7,029MW，同比增长10.7%。
  • 中速永磁产品销售容量2,986MW，占比42.5%，成为主要销售驱动力。
  • 2S平台机组销售容量989MW，占比14.1%；3S/4S平台机组销售容量2,915MW，占比41.4%；6S/8S平台机组销售容量138MW，占比2.0%。

• 风电并网装机情况：

  • 截至2022年9月底，公司国内外自营风电场权益装机容量合计6,925MW。
  • 2022年1-9月，新增权益并网装机容量1,139MW，销售风电场规模283MW。
  • 在建容量为2,775MW，自营风电场的平均利用小时数为1,812小时，高出行业平均水平196小时。

关键信息

• 行业影响：受疫情影响，风电装机有所延迟，导致公司前三季度业绩低于市场预期。
• 产品优势：中速永磁产品（MSPM）在销售和在手订单中均占据主导地位，显示其市场竞争力和增长潜力。
• 毛利率压力：由于风机价格下行，预计整机厂商毛利率将持续承压，行业盈利可能需一段时间才能触底回升。
• 未来展望：公司表现稳健，中速永磁产品优势明显，静待行业盈利改善。

结论

尽管金风科技2022年前三季度业绩受疫情影响有所下滑，但其在手订单充足，尤其是中速永磁产品订单占比达到69%，成为公司主要增长引擎。同时，公司在风电并网装机和利用小时数方面表现优于行业平均水平，显示出较强的运营能力和市场地位。未来，随着行业逐步恢复，公司有望实现盈利回升。

研究部信息

• 分析师：杨义琼
• SFC编号：AXU943
• 联系方式：电话：0755-21516065；邮箱：yangyq@gyzq.com.hk

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