20211215-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_年末基金发行维持平稳_北上单周净流入创纪录_24页

报告摘要

策略·一周资金面及市场情绪监控（20211206-20211212）总结

核心内容概述

本报告主要监控了2021年12月6日至12月12日期间，A股市场资金面、市场情绪及利率、汇率等关键指标的变化情况，为投资者提供市场流动性、资金流动、情绪指标及宏观金融环境的综合分析。

主要观点与关键信息

1. 资金面情况

央行操作：上周央行等量对冲逆回购，逆回购操作500亿元，到期2,300亿元，无MLF/TMLF操作。上上周逆回购操作2,300亿元，到期4,000亿元，MLF回笼2,000亿元。
资金利率：整体资金利率小幅下行。SHIBOR(3个月)收于2.492%，较前一周下降0.70BP；银行间同业拆借1天/7天利率分别为1.85% / 2.38%，变动-11BP / +6BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）分别为1.85% / 2.28%，变动-10BP / -12BP；AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别为2.48% / 2.50% / 2.59%，变动+50BP / -1BP / 0BP。
国债及企业债收益率：国债到期收益率（3年/5年/10年）分别为2.28% / 2.72% / 2.85%，较上上周变动+3.33BP / +0.38BP / -1.62BP；3A企业债到期收益率（1年/5年/7年）分别为3.03% / 3.34% / 3.55%，较上上周变动-3.13BP / -5.40BP / -5.09BP；中短票据到期收益率（1年/3年/5年）分别为2.77% / 3.03% / 3.34%，较上上周变动-1.17BP / -2.85BP / -5.46BP。

2. 市场资金流动

IPO及基金发行：上周A股共11家公司IPO上市，募资152.02亿元；上上周为6家公司，募资66.03亿元。基金发行节奏平稳，上周发行15只基金，共计189.51亿份，上上周为118.53亿份。
产业资本增减持：上周产业资本净减持161.20亿元，与上上周净减持161.75亿元相比，变动幅度较小。
北上南下资金：上周北上资金净流入488.34亿元（沪股通300.67亿，深股通187.67亿），南下资金净流入117.67亿元（沪市港股通50.44亿，深市港股通67.23亿）。与上上周相比，北上资金净流入显著增加。
融资融券：截至12月10日，融资融券余额为18,423.45亿元，占A股流通市值2.46%；截至12月3日为18,441.72亿元，占A股流通市值2.51%。融资买入额占比为7.4%。

3. 市场活跃度

成交额与换手率：上周全A成交额5.95万亿元，日均11,895.68亿元；换手率分别为上证50 0.30%、沪深300 0.66%、中证1000 2.28%。上上周换手率分别为上证50 0.21%、沪深300 0.48%、中证1000 2.38%。
基金仓位：截至12月10日，开放式基金股票投资比例为63.03%，较12月3日的61.58%略有上升。
市场情绪指标：VIX指数从上周的30.67%降至本周的18.69%，显示市场波动率下降；AH股溢价指数从144.34升至146.15，处于高位；大宗交易折价率保持在-4.9%。

4. 利率及汇率

人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.3702，较上上周6.3738略有下降；人民币实际有效汇率指数10月为129.80，9月为127.79，处于高位。

5. 货币投放与派生

基础货币及货币乘数：2021年10月末基础货币余额31.50万亿元，同比上升4.2%，货币乘数为7.42；9月末基础货币余额32.43万亿元，同比上升2.8%，货币乘数为7.22。
广义货币：2021年11月末M1/M2同比增速分别为3% / 8.5%；10月末分别为2.8% / 8.7%。
社融规模：11月社融规模为26,100亿元，环比提升64.2%；10月社融规模为15,899亿元，环比下降45.5%。
人民币贷款：11月新增人民币贷款1.27万亿元，其中居民中长期贷款占比46%。
外汇占款：10月央行增加外汇占款109.16亿元，期末余额212,255.05亿元；9月增加22.34亿元，期末余额212,145.89亿元。

风险提示

货币政策收紧：市场流动性可能受到央行操作影响，资金利率有上行风险。
宏观经济下行：经济复苏不及预期可能对市场情绪造成压力。
海外不确定性升级：国际金融市场波动可能影响北上资金流动。

结论

本周市场流动性总体平稳，资金利率小幅下行，北上资金净流入显著增加，显示外资对A股信心增强。但产业资本持续净减持，表明内资对市场情绪较为谨慎。市场活跃度有所下降，换手率及成交额维持在中等水平，基金仓位略有上升，显示市场配置意愿有所增强。整体市场情绪偏谨慎，波动率下降，但AH折溢价及大宗交易折价率维持高位，显示市场存在一定的估值差异。人民币汇率小幅走弱，外汇占款增加显示资本流入趋势。此外，社融规模显著增长，显示市场融资需求上升，但需关注货币政策变化对市场流动性的影响。