20201220-川财证券-石油化工行业周报_国际油价连涨7周_国内LNG价格上涨_11页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油化工板块整体表现偏弱，跌幅为0.13%，但国际油价持续上涨，布伦特原油和WTI原油分别上涨4.80%和5.39%，天然气价格也显著攀升。市场对明年石油公司资本支出的预期提升，带动相关股票表现活跃。

主要观点

国际油价上涨因素

• EIA原油库存下降：本周EIA原油库存减少313.5万桶，推动国际油价上涨。
• 美国新冠疫苗接种启动：疫苗接种预期提振市场信心，促进油价上涨。
• 油价连续上涨7周：表明市场对供需关系的乐观预期。
• 美元指数下跌：美元指数下跌0.94%，至90以下，间接支撑油价。

国内天然气市场

• LNG价格大幅上涨：受寒潮和四季度经济恢复影响，国内LNG市场价格上涨，多个省份价格超过8000元/吨。
• 历史价格高点接近：当前价格逼近2017-2018年冬季的历史高点。
• 需求预期增强：预计明年1-2月天然气需求将创下2020-2021年冬季的价格高点。

关键信息

原油及天然气价格变化

• 布伦特原油上涨4.80%
• WTI原油上涨5.39%
• NYMEX天然气上涨4.44%
• 美元指数下跌0.94%
• EIA原油库存减少313.5万桶

石化产品涨跌幅

• 价格上涨：三氯甲烷（34.30%）、丙烯腈（27.41%）、己二胺（15.75%）、二甲基环硅氧烷（13.80%）、丙烯（8.26%）
• 价格下跌：碳酸二甲酯（-14.41%）、MDI (PM200)（-9.20%）、PPG(软泡聚醚)（-7.59%）、环氧丙烷（-6.66%）、苯乙烯（-6.00%）

产品价差变化

• 价差上涨：顺丁-丁二烯（15.98%）、PTA-0.665二甲苯（7.29%）、MTBE-0.36甲醇-0.64混合碳四（7.08%）、甲乙酮-混合碳四（6.80%）、涤纶-0.86PTA-0.34*MEG（5.65%）
• 价差下跌：甲苯-石脑油（-60.97%）、苯-石脑油（-21.63%）、丙烯-1.2*丙烷（-9.86%）、二甲苯-石脑油（-9.07%）、丁二烯-石脑油（-8.94%）

公司动态

• 中国化学：中标乌克兰600万吨/年煤制汽油和二甲醚综合体EPC项目，合同金额约257亿元人民币。

行业动态

• 天然气生产与进口：11月天然气产量169亿立方米，同比增长11.8%；1-11月累计产量1702亿立方米，同比增长9.3%。11月天然气进口918万吨，同比下降3.0%。
• 油田生产进展：长庆油田关停井复产32亿立方米；渤海装备公司钢管产量创近年新高。
• 油气行业寒冬应对：大庆油田钻井队全力开展冬季生产。
• 氢能合作趋势：国际油气企业如英力士、bp、壳牌等加速布局氢能市场。
• 国内油气改革：若改革未实质落实，将影响行业发展前景。

风险提示

1. OPEC限产执行率低：可能导致原油产量超预期，削弱对油价的支撑。
2. 美国页岩油气增产超预期：将显著增加美国原油库存，影响国际油价。
3. 国际成品油需求下滑：可能造成成品油过剩，减少对原油的需求。
4. 油气改革未落实：影响行业准入和未来发展。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

相关标的

油价上涨受益股

• 中海油服
• 杰瑞股份
• 中油工程
• 中国石化

天然气价格上涨受益股

• 新奥股份
• 深圳燃气
• 广汇能源

附录

• 报告发布机构：川财证券有限责任公司
• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 联系方式：baijuntian@cczq.com
• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

重要声明

• 本报告基于合法合规信息编制，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 报告观点、评估及预测仅为当日判断，可能随时更改。
• 报告仅供客户使用，非客户不得使用或传播。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行评估风险。
• 报告版权归属川财证券，未经许可不得使用或转载。