20231016-德邦证券-家用电器23W41周观点_9月数据专题_白电+烟机表现稳健_线下回暖趋势延续_19页_2mb

概览

本报告总结了家用电器行业9月份的市场数据、产品表现、投资建议和风险，基于奥维云网和久谦等数据来源。主要内容包括白电、烟机、小厨电和清洁电器的零售端表现，以及投资评级、行情数据和风险提示。

市场表现
9月白电零售端表现分化：空调线上及线下销额同比转正，同比+6%和+20%，主要受低基数效应影响；洗衣机线上承压（同比-11%），但线下转正（同比+22%）；冰箱线上线下延续增长，销额同比+5%和+18%。小厨电整体承压，如苏泊尔电饭煲线下回暖，个性化品类如空气炸锅和料理机线上表现疲软。大厨电线上延续增长趋势，线下数据强劲；清洁电器如扫地机线上均价提升微增，线下高增长。

投资建议
看好四季度内需修复趋势，推荐标的包括：1）内外需弹性标的，如海尔智家、石头科技、新宝股份；2）前期受影响中高端品牌数据修复，如极米科技、新宝股份、科沃斯；3）产业链变革逻辑标的，如海信视像、TCL电子；4）地产后周期标的，如老板电器、火星人、亿田智能。纺织服装板块建议关注工业化出口链和优质品牌，例如申洲国际、安踏体育。

风险提示
主要风险包括原材料价格波动（如铜、铝、塑料涨价）、需求不及预期、汇率波动和芯片缺货影响。这些因素可能削弱盈利能力。

结论
报告指出，线下渠道回暖、基数效应和消费修复逻辑支撑板块机会，但需警惕下行风险。