20190721-天风证券-家用电器2019W29周观点：板块持仓比例提升，白电龙头增持明显_10页_1mb

家用电器行业周总结（2019W29）

核心内容

本周家电板块整体表现不佳，跌幅为 -3.47%，在沪深300指数（-0.02%）、创业板指数（+1.57%）、中小板指数（-0.01%）中表现相对较差。细分板块中，白电跌幅最大（-3.73%），小家电跌幅亦较大（-4.64%），而黑电小幅上涨（+0.24%）。

主要观点

• 行业持仓比例回升：家电板块在基金公司二季报中重仓比例提升至 6.35%，环比增加 1.46pct。其中，白电持仓比例提升最为显著，增加 1.73pct，显示出市场对白电龙头的关注度正在回升。
• 下半年展望：预计地产竣工数据的回暖将带动部分地产后周期品类的销售增长，建议关注厨电龙头公司。此外，地方政府可能推出新的家电消费刺激政策，对行业整体销售改善有积极影响。考虑到去年下半年空调销售基数较低，白电龙头公司业绩同比可能有所改善。
• 个股推荐：重点推荐美的集团、新宝股份、格力电器、海尔智家、海信家电、三花智控和苏泊尔等公司，这些企业分别在产品结构优化、品牌建设、技术升级和市场拓展等方面表现突出。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价：2019年7月19日为47870元/吨，较上周上涨 2.92%，2019年以来上涨 0.42%。
• 铝价：2019年7月19日为13900元/吨，较上周上涨 1.09%，2019年以来上涨 4.16%。
• 中塑价格指数：2019年7月19日为921.44，较上周下降 1.03%，2019年以来下降 3.67%。
• 钢材综合价格指数：2019年7月19日为109.88，较上周上涨 0.04%，2019年以来上涨 3.44%。

重点推荐个股

个股表现

涨幅前五

1. 创维集团（+7.62%）
2. 阳光照明（+5.91%）
3. 三花智控（+5.52%）
4. 雷科防务（+4.10%）
5. 创维数字（+4.08%）

跌幅前五

1. 天际股份（-16.97%）
2. 日出东方（-8.80%）
3. 苏泊尔（-7.71%）
4. 华帝股份（-7.50%）
5. 老板电器（-6.71%）

行业零售数据

• 空调：行业整体销量同比下滑 -19.4%，其中美的周度销量同比提升 +6.0%，奥克斯下滑最严重（-59.1%）。
• 冰洗：行业整体销量分别同比提升 +14.3% 和 +0.3%，美的在不同品类均出现明显增长。
• 厨电：烟灶销量保持提升趋势，华帝、海尔、苏泊尔等品牌线上增速更快，洗碗机延续高增长。
• 小家电：扫地机器人、豆浆机、榨汁机等产品销量在线上延续下滑趋势。

行业动态

• 白电：格力电器与万江集团达成战略合作，聚焦新能源开发和利用。
• 黑电：荣耀联合京东等推出“智慧屏”，标志着行业进入智慧屏时代。
• 小家电：戴森发布360Heurist智能吸尘机器人，售价6350元，配备全景摄像头和LED光环。

风险提示

• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动

投资建议

• 美的集团：推荐其积极推进产品结构改善和多品牌体系构建，PE估值较低，维持买入评级。
• 新宝股份：积极向内销ODM龙头转型，国内自主品牌发展良好，维持买入评级。
• 格力电器：公司治理改善预期，估值有望提升，维持买入评级。
• 海尔智家：三四线市场和高端品牌渠道建设成效显著，维持买入评级。
• 海信家电：传统家电业务盈利能力改善，转型中央空调龙头，维持增持评级。
• 三花智控：受益于空调行业回暖及新能源车发展，维持买入评级。
• 苏泊尔：小家电市场消费升级，多品牌战略持续推进，维持买入评级。

一般声明

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