20180506-天风证券-家用电器2018w18周观点_五一线下遇冷_难挡消费升级热潮_9页_819kb

报告摘要

家用电器行业周观点总结（2018W18）

核心内容概述

2018年5月第18周，家电板块整体上涨2.34%，表现优于沪深300指数（4.72%）和创业板指数（0.52%）。其中，白电板块涨幅最大，达到2.77%，小家电板块上涨1.84%，而黑电板块小幅下跌0.04%。尽管“五一”假期期间家电销售遇冷，但部分细分品类如洗烘一体机和5K+冰箱仍保持增长，显示出消费升级的趋势。

市场表现

板块走势：
- 白电：+2.77%
- 黑电：-0.04%
- 小家电：+1.84%
个股表现：
- 涨幅前五名：奋达科技（+14.43%）、开能环保（+14.37%）、惠而浦（+9.89%）、老板电器（+9.27%）、小天鹅A（+8.44%）
- 跌幅前五名：天际股份（-19.78%）、银河电子（-8.05%）、顺威股份（-4.98%）、深康佳A（-4.06%）、厦华电子（-3.63%）

原材料价格走势

铜：5月4日结算价51070元/吨，较上周下跌0.58%，2018年以来下跌7.31%
铝：5月4日结算价14490元/吨，较上周上涨1.47%，2018年以来下跌4.01%
钢材：综合价格指数为115.51，较上周上涨2.37%，2018年以来下跌4.12%
中塑：价格指数为1036，较上周上涨1.12%，2018年以来下跌1.88%

行业零售数据

冰箱：4月零售量同比增速为正，5K+冰箱销量同比增长9.3%，结构持续优化。
洗衣机：线下销量同比下降，洗烘一体机逆势增长18.7%。
空调：受面板价格下行影响，彩电市场呈降价趋势，清明节当周65寸电视价格线上和线下分别较元旦下降19%和14%。

投资建议

行业评级：强于大市（维持评级）
个股推荐：
- 苏泊尔：受益于订单转移和外销增长，率先布局高端市场，推荐买入。
- 格力电器：白电龙头，空调行业景气度提升，出货量增长带动业绩提升，推荐买入。
- 美的集团：海外收购助力全球竞争力，渠道扁平化提升ROE，推荐积极关注。
- 海信电器：国际影响力提升，国内彩电市场底部回暖，推荐积极关注。
- TCL集团：剥离非核心业务，面板价格下行有望带来估值提升，推荐积极关注。

风险提示

房地产市场波动
汇率变动风险
原材料价格波动风险

重点标的推荐

股票代码	公司名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
002032.SZ	苏泊尔	50.70	买入	1.59/1.96/2.45	31.89/25.87/20.69
002050.SZ	三花智控	16.85	买入	0.58/0.71/0.97	29.05/23.73/17.37
000651.SZ	格力电器	45.88	买入	3.72/4.59/5.18	12.33/10.00/8.86
000333.SZ	美的集团	51.10	买入	2.63/3.22/3.86	19.43/15.87/13.24
600060.SH	海信电器	13.10	买入	0.72/0.99/1.20	18.19/13.23/10.92
000100.SZ	TCL集团	3.31	买入	0.20/0.30/0.37	16.55/11.03/8.95

一周公司公告

4月27日：
- TCL集团：发布2017年度分红计划，每10股派发1元。
- 惠而浦：收到证监会调查通知书，因2015和2016年报涉嫌虚假记载。
- 飞乐音响：分红率30.51%。
- 春兰股份：分红率58.91%。
- 立霸股份：每10股转增4股并派发4.5元。
5月2日：
- 九阳股份：全资子公司投资执一创业投资二期基金。
- 盾安环境：取消发行公司债券。
- TCL集团：子公司雷鸟科技引入京东战略投资。
5月3日：
- �珈伟股份：股东股份被司法冻结。
- 莱克电气：获得订单增长，PE估值下降。
- 新宝股份：业绩稳步增长，PE估值下降。

行业估值数据

类型	股票代码	公司名称	市值（亿元）	股价（元）	EPS（元）	P/E（倍）	BVPS（元）	PB（倍）
白电	000333.SZ	美的集团	3364.44	51.10	2.63/3.22/3.86	19.43/15.87/13.24	8.87	5.76
白电	000418.SZ	小天鹅A	438.95	69.40	2.38/2.93/3.57	29.16/23.69/19.44	9.04	7.68
白电	000651.SZ	格力电器	2760.02	45.88	3.72/4.59/5.18	12.33/10.00/8.86	8.27	5.55
厨电	002508.SZ	老板电器	346.78	36.54	1.54/1.87/2.28	23.73/19.54/16.03	3.80	9.61
小家电	002032.SZ	苏泊尔	416.39	50.70	1.59/1.96/2.45	31.89/25.87/20.69	5.11	9.91
小家电	002242.SZ	九阳股份	133.47	17.39	0.90/1.03/1.21	19.32/16.88/14.37	4.29	4.06
黑电	000100.SZ	TCL集团	447.35	3.31	0.22/0.30/0.37	15.20/11.03/8.95	1.88	1.76
黑电	600060.SH	海信电器	171.41	13.10	0.72/0.99/1.20	18.19/13.23/10.92	9.61	1.36

总结

综上所述，2018年5月第18周家电板块整体呈现上涨趋势，但细分板块表现不一。白电和小家电表现较好，而黑电略有下跌。尽管“五一”假期期间家电销售遇冷，但部分高端产品仍保持增长，显示消费升级趋势。原材料价格整体企稳，人民币升值对出口型企业有利。分析师建议关注苏泊尔、格力电器、美的集团、海信电器和TCL集团，认为其具备较强的市场竞争力和成长潜力。同时，提醒投资者注意房地产市场、汇率和原材料价格波动带来的风险。

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