20220206-华安期货-国债期货周报_国债期货小幅上涨_资金面保持宽裕_9页_688kb

国债期货周报总结

核心内容

本报告为2022年1月24日至1月28日的国债期货周报，涵盖市场走势、地方债发行、债市分析、利差变化、公开市场操作、货币市场情况、国内政策及免责声明等信息。

主要观点

• 国债期货走势：整体呈现小幅上涨趋势，但涨幅较上周有所下降。10年期主力合约T2203收盘价上涨0.035%，5年期TF2203上涨0.03%，2年期TS2203上涨0.025%。持仓量普遍减少，显示部分机构开始止盈操作。
• 市场预期：当前仍处于宽松周期，未来一二季度仍有宽松空间，因此期债仍有向好的潜力。
• 利率走势：预计未来利率将在 $2.6% - 2.7%$ 附近震荡，二季度之前利率下行趋势不会完结。
• 收益率曲线：10Y-1Y利差走阔，收益率曲线变牛陡，短端利率下行幅度高于长端。

关键信息

国债期货数据

地方债与国债发行

• 上周总发行量为14111.49亿元，地方政府债务占比最高（36.22%），其次为同业存单（24.30%），金融债（9.46%）。
• 国债发行额和净融资额均少于上周，净融资为498.70亿元。
• 地方债发行继续攀升，净融资为4353亿元。
• 金融债发行较上周有所下降，净融资为-918.70亿元。

货币市场情况

• 央行上周净投放6000亿元，开启14天逆回购，中标利率 $2.25%$，较上次下降10bp。
• 银行间质押式回购利率R001创历史新低，为 $1.2052%$，较上周跌93.01个基点。
• R007加权平均利率为 $2.5365%$，较上周涨18.66个基点。
• Shibor隔夜利率 $1.2%$，较上周跌86.3个基点；Shibor1周为 $2.25%$，较上周涨13.8个基点。

国内政策动态

• 央行副行长刘国强表示，2022年将坚持稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。
• 国税总局表示，2021年税收收入占GDP比重为 $15.1%$，减税降费力度加大，税收负担进一步减轻。

风险提示

1. 疫情传播速度及影响程度超预期。
2. 宏观经济增长不及预期。
3. 地缘政治风险。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 编制人：闫丰（首席分析师）、曹晓军（高级分析师）、刘德勇（分析师）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hagh.com
  • 电话：0551-62839067