20180114-中泰证券-电力设备新能源行业第3周周报_2017新能源车销售77万辆_局部变化无碍新能源大趋势_14页_693kb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

本报告对电气设备行业进行了全面分析，重点聚焦新能源汽车、新能源发电、核电、储能及电力设备等细分领域。分析师王磊提出对行业整体评级为“增持”，认为在政策缓冲期和行业基本面改善的背景下，板块具备良好的投资价值。

主要观点

• 新能源汽车：2017年全年新能源车销售达77万辆，12月销量环比增长显著，显示行业年底冲刺明显。产业链库存已逐步消化，有利于2018年行业发展。补贴调整政策尚未出台，行业仍受益于2017年补贴政策，重点推荐具备技术、成本和客户优势的龙头公司。
• 新能源发电：光伏行业进入IRR决策时代，成本持续下降，国际市场需求增长，分布式和集中式项目均有吸引力。风电行业弃风限电问题改善，装机数据有望反转，中东南部风资源潜力增加，海上风电开始放量。核电板块因快堆项目启动迎来发展机遇。
• 储能：储能发展进入商业化初期，政策鼓励其参与电力辅助服务，重点推荐率先实现商用化的公司。
• 电力设备：增量配网改革持续推进，2018年配网设备招标有望明显增长，利好相关企业。推荐关注国电南瑞和宏发股份等具备技术与资本优势的企业。
• 工控：行业将保持平稳增长，受益于技术改进基金和海外经济复苏。建议重点关注汇川技术、长园集团等平台型企业。

关键信息

新能源汽车

• 2017年全年新能源车累计产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，同比增长53.8%和53.3%。
• 12月产销量分别为14.9万辆和16.3万辆，同比增长68.5%和56.8%。
• 行业面临补贴退坡，但龙头公司具备低成本优势，有望提升市占率。
• 重点推荐公司：天赐材料、三花智控、宏发股份、科达利、璞泰来、鹏辉能源、纳川股份、先导智能、星云股份、科恒股份、汇川技术。

新能源发电

• 光伏：2018年集中式电价下降0.1元/千瓦时，分布式补贴下降0.05元/千瓦时，但光伏扶贫电价不变。行业进入IRR决策时代，成本持续下降，国际市场需求增长。
• 风电：弃风限电明显改善，三北地区有望恢复装机，中东南部风资源潜力增加，海上风电放量。
• 核电：福建霞浦快堆项目开工，标志着核电板块进入新阶段。第四代核电技术有望推动三代技术规模化商用。
• 重点推荐公司：天顺风能、金风科技、泰胜风能、通威股份、隆基股份、阳光电源、江苏神通、浙富控股、东方电气。

储能

• 国家能源局鼓励储能参与电力辅助服务，推动其调峰调频应用。
• 储能尚处于示范阶段，建议关注率先实现商用化的公司。

电力设备

• 重庆合川增量配网输配电价出台，收益率符合预期。
• 配网设备招标频率提升，2018年有望实现明显增长。
• 重点推荐公司：金智科技、许继电气、合纵科技、北京科锐、双杰电气、特锐德、国电南瑞、宏发股份。

工控

• 工控行业保持平稳增长，受益于制造业升级和工程师红利。
• 建议关注汇川技术、长园集团、鸣志电器等具备技术实力和行业解决方案能力的企业。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策不及预期

投资建议

• 新能源汽车：重点推荐天赐材料、三花智控、宏发股份、科达利、璞泰来、鹏辉能源、纳川股份、先导智能、星云股份、科恒股份、汇川技术。
• 新能源发电：重点推荐天顺风能、金风科技、泰胜风能、通威股份、隆基股份、阳光电源、江苏神通、浙富控股、东方电气。
• 电力设备：重点推荐国电南瑞、宏发股份。
• 工控：重点推荐汇川技术、长园集团、鸣志电器。

行业评级说明

重要声明

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