20191215-兴业证券-电力设备新能源行业周报：全球光伏成长锋芒毕露

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备新能源行业，重点分析了光伏、风电、新能源汽车及电网信息化等板块的行业趋势、投资策略和重点公司表现。分析师认为，2020年将是新能源汽车和光伏行业的重要年份，政策支持和市场需求将推动行业发展。同时，泛在电力物联网建设将带动电网信息化领域投资增长，国电南瑞作为核心标的，被重点推荐。报告还对行业数据、公司盈利预测和风险提示进行了详细分析。

主要观点

光伏行业

• 全球光伏需求呈现去中心化趋势，2019-2021年光伏需求复合增速预计为16%。
• 2020年国内预计装机45GW，同比增长50%，海外增速15%，全球新增装机150GW以上。
• 光伏组件价格下降将刺激海外需求，高效组件成为主流，利好隆基股份、通威股份、福莱特玻璃等公司。
• 国内光伏行业已进入平价时代，需求增长由经济性驱动，行业具备长期增长潜力。

风电行业

• 2019年1-10月风电累计并网14.7GW，同比增长1.3%。
• 全球风电装机规模持续增长，预计2019-2028年累计新增并网734.5GW，年均增速5.5%。
• 国内风电行业受益于政策支持和抢装效应，龙头公司如金风科技、天顺风能等受益。

新能源汽车

• 2019年11月新能源汽车销量9.5万辆，环比增长27.4%，但同比下滑44%。
• 国产特斯拉MODEL3进入推广目录，获国家补贴资格，推动行业增长。
• 国家发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，2025年销量目标提升至25%，新能源汽车长期发展明确。
• 宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益于全球供应链需求，被推荐。

电网信息化

• 国家电网发布两次新增信息化设备、服务招标，招标数量超出市场预期。
• 泛在电力物联网建设将全面启动，投资规模持续提升。
• 国电南瑞作为智能电网和电力信息通信核心企业，受益于行业投资优化，维持买入评级。

关键信息

重点公司评级

公司名称	评级
国电南瑞	买入
隆基股份	审慎增持
宁德时代	审慎增持
金风科技	审慎增持
天顺风能	审慎增持
恩捷股份	审慎增持
岷江水电	审慎增持
通威股份	审慎增持

行业数据亮点

• 光伏：1-10月累计出口额57.26GW，同比增长53%。
• 风电：1-10月累计并网14.7GW，同比微增。
• 电网投资：1-10月电网投资3415亿元，同比下滑10.46%。
• 新能源汽车：11月销量9.5万辆，环比增长27.4%，但同比下滑44%。

盈利预测与估值

公司名称	19EPS	20EPS	21EPS	19PE	20PE	21PE
隆基股份	1.21	1.63	2.04	20.66	15.34	12.25
通威股份	0.88	1.13	1.38	15.00	11.68	9.57
金风科技	0.95	1.24	1.49	12.54	9.60	7.99
天顺风能	0.42	0.57	0.72	14.36	10.58	8.38
国电南瑞	0.96	1.19	1.43	21.48	17.33	14.42
恩捷股份	1.1	1.56	2	40.64	28.65	22.35
宁德时代	2.10	2.69	3.14	44.29	34.57	29.62
麦格米特	0.75	1.03	1.39	27.60	20.10	14.89

风险提示

• 新能源汽车政策不达预期的风险。
• 光伏、风电装机不达预期的风险。
• 自动化设备渗透率不达预期的风险。
• 电网投资不达预期的风险。
• 电动汽车产业链价格降幅超预期的风险。

结论

本报告认为，2020年将是新能源汽车和光伏行业的重要转折点，政策和市场需求将推动行业增长。同时，泛在电力物联网建设将带动电网信息化领域投资增长，国电南瑞作为核心企业，被继续推荐。整体来看，行业具备长期增长潜力，重点公司盈利预期良好，建议投资者重点关注光伏、风电、新能源汽车及电网信息化等板块的龙头公司。