20240730-首创证券-西部矿业-601168.SH-公司简评报告_主营业务量价齐升_静待玉龙三期放量_3页_372kb

西部矿业(601168)公司简评报告总结

核心内容

西部矿业在2024年上半年实现了营收和净利润的稳步增长，主要得益于主营产品量价齐升以及产能扩张带来的效益提升。公司是西部地区重要的有色金属矿业公司，玉龙铜矿项目的持续进展为其未来业绩增长提供了重要支撑。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2024年上半年实现营收249.77亿元，同比增长10.1%；归母净利润16.21亿元，同比增长7.6%；扣非归母净利润16.76亿元，同比增长12.6%。其中，第二季度单季营收同比增长26.0%，环比增长27.6%，归母净利润同比增长6.9%，环比增长19.9%，扣非归母净利润同比增长17.5%，环比增长34.2%。
• 主营产品量价齐升：公司上半年铜精矿产量同比增长42%，钼精矿产量同比增长39%，铁精粉产量同比增长17%。同时，铜价、铅价和锌价均实现同比增长，为公司业绩提供支撑。
• 玉龙三期项目进展顺利：玉龙铜矿一、二选矿厂已投产，钼回收率提升0.98个百分点。玉龙三期工程已进入前期手续办理阶段，完成《三期工程开发利用方案》等九项报告编制并取得评审意见，未来产能有望进一步扩大。
• 投资建议：分析师吴轩维持公司“买入”评级，预计公司2024-2026年营收分别为457.63/479.93/505.65亿元，归母净利润分别为33.49/36.12/39.02亿元，对应EPS分别为1.41/1.52/1.64元。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：15.87元
• 一年内最高/最低价：21.72元 / 11.17元
• 市盈率（当前）：13.03
• 市净率（当前）：2.40
• 总股本：23.83亿股
• 总市值：378.18亿元

财务预测

财务比率

风险提示

• 金属价格大幅下跌
• 项目建设进度不及预期

投资建议说明

• 评级标准：以报告发布后6个月内公司股价或行业指数的相对沪深300指数涨跌幅为基准，若涨幅15%以上则为“买入”。
• 评级说明：公司是西部地区最大的有色金属矿业公司之一，受益于全球铜矿供应紧张及铜价高位运行，未来业绩增长可期。分析师吴轩认为公司具备长期投资价值，维持“买入”评级。

总结

西部矿业在2024年上半年实现了营收和净利润的双增长，主要得益于主营产品量价齐升及产能扩张。玉龙铜矿项目进展顺利，未来产能有望进一步提升，公司发展前景良好。分析师吴轩维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩稳步增长，同时需关注金属价格波动及项目建设进度等风险因素。