20201029-新时代证券-2020年三季度公募基金季报分析_估值降维_基金Q3增配可选消费和金融_10页_636kb

2020年三季度公募基金持仓与配置分析总结

核心内容概述

2020年三季度，公募基金在A股市场的持仓比例有所回落，但整体仍处于历史平均水平之上。基金在板块和行业配置上出现明显调整，增配主板和中小板，减配创业板；同时，大幅减仓必选消费和成长板块，增配可选消费和金融板块。这些变化反映了市场环境和投资策略的调整，为后续市场走势提供了重要参考。

主要观点

• 持仓比例小幅回落：
  2020年三季度，公募基金持仓比例较二季度略有下降，但普通股票型和偏股混合型基金的持股比例仍高于2010年以来的季度均值。

• 板块配置转向主板和中小板：
  公募基金在主板和中小板的持仓比例提升，而创业板持仓比例下降。基金对主板的低配比例扩大，对中小板和创业板的超配比例提升。

• 行业配置调整：
  基金大幅减仓必选消费和成长板块，小幅减仓周期板块，同时增配可选消费和金融板块。其中，金融板块的低配比例缩小，显示出基金对金融行业的信心有所回升。

• 行业持仓集中度较高：
  申万一级行业中，食品饮料、医药生物、电子、电气设备和计算机是公募基金持仓占比最高的五个行业，合计占比达56.85%。

关键信息

1. 基金持仓比例变化

• 普通股票型基金：持股比例从2020Q2的91.77%降至2020Q3的91.05%，下降0.72个百分点。
• 偏股混合型基金：持股比例从2020Q2的90.19%降至2020Q3的90.04%，下降0.15个百分点。
• 灵活配置型基金：持股比例从2020Q2的82.62%降至2020Q3的81.73%，下降0.89个百分点。

2. 板块配置变化

• 主板：持股占比从2020Q2的55.70%提升至2020Q3的58.12%，低配比例扩大至7.19个百分点。
• 中小板：持股占比从2020Q2的21.24%提升至2020Q3的22.69%，超配比例提升至3.09个百分点。
• 创业板：持股占比从2020Q2的23.08%降至2020Q3的19.19%，超配比例回落至4.10个百分点。

3. 行业配置变化

• 持仓占比前五行业：食品饮料（15.55%）、医药生物（13.76%）、电子（12.00%）、电气设备（10.53%）、计算机（5.01%）。
• 持仓占比提升前五行业：电气设备（+3.34%）、食品饮料（+1.18%）、汽车（+1.15%）、非银金融（+1.04%）、银行（+0.98%）。
• 持仓占比下降前五行业：医药生物（-7.11%）、计算机（-2.76%）、传媒（-0.80%）、商业贸易（-0.67%）、通信（-0.29%）。

4. 超低配比例变化

• 超配比例较高的行业：食品饮料（+7.45%）、电气设备（+5.66%）、电子（+3.78%）、医药生物（+3.43%）、休闲服务（+1.55%）。
• 低配比例较高的行业：非银金融（-6.22%）、银行（-4.28%）、公用事业（-1.97%）、建筑装饰（-1.69%）、化工（-1.63%）。

重要数据汇总

风险提示

• 企业盈利大幅下降
• 行业发展不及预期

报告作者信息

• 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，6年宏观策略研究经验，曾获2018年第一财经年度最佳新人奖。
• 吕卓阳：联系人，负责报告的联络与支持。

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