20210207-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_节后镍价看涨_6页_1mb

节后镍价看涨总结

核心内容

本报告主要分析了2021年2月节后镍价的走势及操作建议，指出镍价在节后复工时存在看涨趋势，并提供了相关的投资策略和风险提示。

操作建议

• 单边区间：
  • NI2105：131000元至150000元
  • SS2105：14000元至14700元

主要观点与关键信息

一、镍/不锈钢逻辑与驱动

1. 上期所库存走低：目前库存低于13000吨，显示市场供应紧张。
2. 新能源需求上升：镍豆升水走高，现货紧张，为节后镍价提供支撑。
3. 节后复工预期：库存走低和新能源需求走高将在节后复工时对镍价形成有力支撑。

二、近期产业资讯

1. 印尼镍铁项目进展：
   • 华新镍业有限公司：37#炉于1月31日成功出铁，38#炉预计2月10日出铁，每条产线月产量可达850吨金属量。
   • 蓝天金属项目：15#电炉于1月31日投产出铁，16#和17#电炉预计2月上旬投产，每条产线月产量可达800吨金属量。

三、基本面分析

1. 行情回顾

• 上周镍价震荡，波动较大，周五镍价大涨。
• 硫酸镍产量：1月产量7.42万吨，折合金属量1.65万吨，环比增长13.28%；预计2月产量下降10.03%。
• 原料结构：硫酸镍中间品原料占比42.56%，纯镍原料占比19.36%，再生镍占比25.38%，镍矿原料占比12.7%。
• 下游需求：前驱体对硫酸镍需求高，企业普遍满产，个别企业为保障原料供应积极采购。

2. 供应与库存数据

• 镍铁供应：印尼禁矿后，镍铁进口增加，国内镍铁产量上升，未来可能面临供给过剩。
• 库存情况：
  • 上期所镍库存：持续走低，目前低于13000吨。
  • 不锈钢库存：图4显示库存变化趋势。
  • 镍铁库存：图7显示镍铁价格走势。
  • 伦镍库存：图8显示伦镍库存变化。
  • 沪镍库存：图9显示沪镍库存趋势。
  • 镍矿港口库存：图11显示镍矿库存变化。

风险提示

1. 新能源需求落空：若新能源需求不及预期，将对镍价形成压力。
2. 宏观不确定性：全球经济形势变化可能影响镍价走势。
3. 疫情复发：疫情可能影响供应链和市场需求。

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