20210914-东吴期货-2021年9月镍及不锈钢期货投资交易策略报告_原料价格上涨限产力度加大_镍不锈钢整体维持偏强运行_29页_3mb

镍及不锈钢期货投资交易策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年9月镍及不锈钢的市场走势与产业基本面情况，指出当前镍与不锈钢市场整体维持偏强运行态势，主要受到供需格局、政策调控及新能源汽车需求增长等因素影响。

主要观点

镍市场走势

• 8月镍价整体呈宽幅震荡，受政策影响初期下行，随后在原料支撑下回升。
• 9月初镍价出现回落，但受新能源汽车需求带动，镍价一度拉升。
• 镍矿进口量回升，港口库存进入备库期，但受疫情影响，运输成本上升，矿价维持高位。
• 印尼镍铁产能释放，对国内镍供应形成一定支撑。
• 电解镍产量稳步提升，国内库存低位，预计9月维持震荡偏强运行。

不锈钢市场走势

• 8月不锈钢产量下降，供应过剩，主要受广西限电政策影响。
• 不锈钢价格高位运行，但对需求形成一定抑制。
• 不锈钢库存未明显累库，显示市场仍有一定支撑。
• 不锈钢限产政策持续执行，预计9月产量环比大幅下降，总量下降约25万吨。
• 不锈钢需求受房地产竣工面积增速放缓和汽车产销量回落影响，但300系需求相对较好。

关键信息

供应端分析

• 全球镍市场：2021年1-6月全球镍市场供应短缺86,700吨，与去年同期相比缺口明显扩大。
• 国内镍市场：8月国内原生镍供需平衡为-1.34万吨，库存低位，供应仍存缺口。
• 镍矿进口：7月中国镍矿进口量518.72万吨，同比增加6.17%，主要来自菲律宾。
• 镍铁供应：印尼镍铁产量同比大幅增长45.35%，国内镍铁产量下降，主要受限电政策和原料供应紧张影响。
• 铬矿与铬铁：7月铬矿进口量同比减少10.6%，铬铁进口量同比减少15.35%，但国内铬铁产量回升，主要因用电紧张缓解。

需求端分析

• 新能源汽车：8月新能源汽车产销分别完成30.9万辆和32.1万辆，同比增长1.8倍，成为镍消费的新亮点。
• 不锈钢需求：8月不锈钢表观消费量为260.5万吨，需求总体向好，但因价格高位和出口成本上升，需求有所抑制。
• 房地产行业：1-7月房地产竣工面积增长25.7%，但施工和新开工面积增速放缓，对不锈钢需求形成一定支撑。

产业政策影响

• 限产政策：国内多地钢厂受到限产影响，尤其是200系不锈钢产量下降，300系部分企业因利润尚可维持生产。
• 能耗双控：政策限制下，不锈钢产量预计持续下降，影响供应端。
• 出口政策：不锈钢出口受成本上升和印尼产能释放影响，出口量下降，但制成品出口有望回升。

总结及策略

镍走势预测

• 短期：受原料支撑及库存低位影响，镍价预计维持震荡偏强走势。
• 中期：随着印尼高冰镍产能释放，镍市场供需关系或将逐步改善，但短期内仍受成本支撑。

不锈钢走势预测

• 短期：限产政策持续执行，不锈钢产量预计环比大幅下降，库存压力较小。
• 中期：随着消费旺季到来，需求有望提升，叠加原料支撑，不锈钢价格预计维持震荡偏强运行。

风险提示

• 疫情发展：国内外疫情反复可能影响供应链及需求。
• 政策变化：限产政策执行力度、进出口政策调整可能对市场产生较大影响。
• 印尼产能释放：印尼高冰镍投产进度将影响全球镍市场供需格局。
• 新能源需求波动：新能源汽车需求变化可能对镍价产生显著影响。
• 海运与成本：海运紧张及成本上升可能继续支撑镍价。