20211026-天风证券-道通科技-688208.SH-业绩符合预期_高基数下Q3收入快速增长_3页_281kb

道通科技（688208）总结

核心内容

道通科技发布2021年三季报，整体业绩符合市场预期。公司前三季度实现营收16.35亿元，同比增长52.29%；归母净利润3.42亿元，同比增长7.27%；扣非归母净利润2.99亿元，同比增长5.80%。尽管第三季度单季营收增速有所放缓，但整体仍处于高增长通道。

主要观点

1. 业绩表现

• Q3营收增长：2021年第三季度营收5.89亿元，同比增长23.06%。
• 净利润下降：Q3归母净利润1.11亿元，同比下降30.64%；扣非归母净利润1.06亿元，同比下降19.19%。
• 高基数影响：Q3营收相比2019年同期增长约91.9%，2021年上半年营收相比2019年同期增长约96.2%，说明公司收入仍保持强劲增长势头。

2. 研发投入增加

• 研发费用大幅增长：2021年前三季度研发费用达3.39亿元，同比增长89.63%，研发费用率提高至20.76%。
• 新产品线布局：公司加大在新能源产品、ADAS系统、云服务和智能维修信息等领域的投入，并于2021年9月推出新能源产品线，开启新的成长曲线。
• 股权激励费用：2020年9月推出的股权激励计划，预计2021年费用摊销1.29亿元，对三季度利润造成一定影响。

3. 海外市场表现突出

• 北美市场增长：2021年前三季度北美市场营收8.09亿元，同比增长64.12%，主要受益于软件云服务和ADAS产品的快速增长。
• 欧洲市场增长：欧洲市场营收2.21亿元，同比增长64.10%，得益于综合诊断产品的市场认可度提升。
• 产品竞争力：2020年推出的第三代Ultra系列智能诊断产品受到市场广泛欢迎，推动海外市场持续增长。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 盈利预测调整：公司2021-2023年净利润预测由6.19/8.65/11.93亿元调整为5.10/7.55/10.61亿元。
• 估值倍数：对应当前市值的PE分别为60.74、41.01和29.19倍，维持“买入”评级。

财务数据

财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新产品推广不及预期
• 国内外疫情加剧的风险
• 系统性风险

相关报告

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2. 《道通科技-公司点评：Q2单季营收增速创新高，公司成长加速》2021-07-03
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