20220725-华鑫证券-流动性周报_资金面压力缓解_内外资角色互换_12页_1mb

资金面压力缓解，内外资角色互换总结

核心内容

2022年7月18日至7月24日期间，A股市场微观流动性有所改善，资金面压力缓解，但市场整体情绪仍偏低迷。北上资金净流出规模显著收窄，两融资金出现净流入，ETF资金延续流入趋势，而产业资本持续净减持，一级市场融资规模低位回升。内外资在行业选择上出现明显分化，外资偏好科技成长和周期板块，内资则更关注新能源产业链。

主要观点

• 资金供需两端回升：本期A股资金面压力有所缓解，资金供需两端均出现回升。
• 北上资金情绪谨慎：北上资金净流出规模大幅收窄，但整体仍保持谨慎态度。
• 两融资金情绪回暖：融资余额增加，杠杆资金情绪有所改善。
• ETF资金流入扩大：ETF净流入额增加，市场参与者观望情绪浓厚，资金倾向于持有ETF。
• 产业资本持续减持：产业资本净减持规模继续扩大，市场抛压依然存在。
• 成交额与交易费用下降：市场交投活跃度连续三周下行，投资者信心不足。
• 内外资行业策略互换：
  • 外资偏向科技成长和周期板块，如计算机、通信、传媒、有色金属、煤炭等；
  • 内资则偏向新能源产业链，如电力设备、国防军工、公用事业等；
  • 大金融与大消费板块成为候场资金的流入主体。
• TMT板块分歧显著：外资押注鸿蒙概念，净流入计算机、通信和传媒行业；内资则对科技成长板块较为冷淡，出现净流出。

关键信息

资金供给情况

• 北上资金：本期净流出37.36亿元，环比增加183.04亿元，流出规模大幅收窄。
• 两融资金：融资余额增加94.45亿元，环比上升116.59亿元，净流入趋势延续。
• 公募基金：本期净流入93.27亿元，环比下降78.34亿元，新发基金节奏放缓。
• ETF资金：本期净流入34.44亿元，环比上升12.99亿元，资金候场需求提升。

资金需求情况

• 一级市场融资：本期融资规模为104.90亿元，环比上升4.90亿元。
• 产业资本：净减持规模为106.87亿元，环比增加52.27亿元。
• 成交额与交易费用：日均成交额9862.87亿元，环比下降225.04亿元；日均交易费用98.63亿元，环比下降2.25亿元。

行业资金流向

• 共同流入板块：有色金属、机械设备、电力设备、国防军工、公用事业。
• 共同流出板块：钢铁、银行。
• 内外资分歧较大的板块：TMT（计算机、通信、传媒）、非银金融、食品饮料。
• 外资重点流入：计算机（+16.70亿元）、有色金属（+13.25亿元）、交通运输（+9.24亿元）、煤炭（+8.86亿元）。
• 内资重点流入：新能源产业链相关板块，如电力设备（+28.45亿元）、国防军工（+17.79亿元）、公用事业（+14.10亿元）。
• ETF流入重点：大金融、大消费、科技成长行业。

风险提示

• 经济加速下行：若经济复苏不及预期，可能对市场情绪产生负面影响。
• 政策不及预期：政策支持力度不足或方向性调整可能影响资金流向。
• 疫情反复：疫情出现超预期反复，可能加剧市场波动和不确定性。

总结

本期A股市场流动性压力有所缓解，但市场情绪仍偏弱。北上资金流出减少，两融资金和ETF资金流入增强，显示出部分资金对市场持观望态度。产业资本持续净减持，一级市场融资规模低位回升，反映市场整体资金需求仍偏保守。内外资在行业配置上出现明显分化，外资更倾向于科技成长和周期板块，而内资则加仓新能源产业链，形成策略互换。TMT板块分歧显著，反映出市场对科技成长板块的预期存在较大不确定性。整体来看，市场仍处于震荡调整阶段，投资者需关注政策动向和经济复苏节奏，谨慎应对潜在风险。