20140818-华泰证券-建材行业_周报-水泥价格继续下行_天然气涨价刷新玻纤成本_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

行业评级

• 建材行业评级：中性（维持）

研究员信息

• 周焕：执业证书编号 S0570512070003，电话 0755-82492072，邮箱 zhouhuan@mail.htsc.com.cn
• 邓云程：执业证书编号 S0570512070015，电话 0755-82492080，邮箱 dengyuncheng@mail.htsc.com.cn

投资要点

宏观新闻回顾

• 棚户区改造提速：2014年上半年中央财政棚改支出达419.61亿元，同比增长148.1%。国家加大政策支持，推动棚改范围扩大，包括铁路、钢铁等行业。
• 天然气价格上调：9月1日起非居民用存量天然气价格上调0.4元/立方米，将增加玻纤行业成本。

水泥行业动态

• 价格继续下行：上周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅0.16%。广西南宁、江苏南通、江西九江、陕西宝鸡、贵州遵义、广东阳江等地价格回落，浙江绍兴低标号水泥小幅上调。
• 区域表现：
  • 华北：价格平稳，库存高位，北京市场受APEC会议影响需求减弱。
  • 东北：价格大体平稳，部分企业暗降，需求疲软，后期价格走高的可能性不大。
  • 华东：价格大稳小动，需求较弱，预计9月后价格有望上调。
  • 中南：价格继续走低，广西南宁、玉林地区高标号水泥价格下调。
  • 西南：价格稳中有落，贵州遵义受华润新增产能影响价格松动。
  • 西北：价格继续回落，企业过度竞争导致价格跌破成本。

行业观点

• 整体谨慎：水泥行业需求疲软，盈利收缩，对水泥股整体持谨慎态度。
• 重点推荐：冀东水泥（000401）和金隅股份（601992）因受益于京津冀一体化和大气污染治理，长期趋势看好。

玻璃纤维行业动态

市场综述

• 价格稳定：上周国内玻璃纤维纱市场价格大稳小动，山东玻纤无碱直接纱按计划上调200元/吨。
• 成本上涨：天然气涨价刷新玻纤成本，影响企业盈利。
• 下游需求：多数终端行业表现平平，出口和风电市场仍具增长潜力。

成本面

• 纯碱：市场主流成交价格波动不大，华东地区因检修导致货源偏紧。
• 玻璃球：中碱玻璃球价格稳定，货源紧俏，新窑投产增加供应。

后市预测

• 价格小幅回升：但国内需求疲软，上涨空间有限。
• 重点推荐：长海股份（300196）和中国玻纤（600176）。

玻璃行业动态

市场走势

• 整体稳中上行：上周浮法玻璃市场走势稳中上行，华北、华东、华南等地价格有所上调。
• 区域表现：
  • 华北：均价上涨，沙河市场或跟进涨价。
  • 华东：均价稳中有涨，19日会议或将提振市场。
  • 华南：市场先稳后涨，部分厂家上调价格，但需求不旺。
  • 华中：先稳后涨，库存正常。
  • 西南：主流盘整，静观市场变化。
  • 西北：市场持续淡稳，局部竞争加剧。

行业观点

• 需求恢复偏弱：维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻（000012）因国产超薄玻璃进口替代加速，预计2014-16年EPS分别为0.71/0.85/0.92元，维持“买入”评级。

其他子行业动态

石膏板

• 产量增长：累计建成供水工程37万多处，解决4.1亿农村居民饮水安全问题。
• 未来趋势：农村供水将向集中式、高标准转型。

减水剂

• 价格小幅下降：上周主要城市均价3570元/吨，环比下降0.3%。
• 原料价格：环氧乙烷和工业萘价格均有小幅下降。

管材

• 政策支持：农村饮水安全工程持续推进，未来有望受益于基建投资。

其他子行业观点

• 建研集团（002398）：业务转向减水剂与建筑检测并重，受益于绿色建筑标准推广，维持“买入”评级。
• 伟星新材（002372）：管理优秀，稳健增长，有望受益京津冀市政基建，维持“增持”评级。
• 中材科技（002080）：新业务放量将带动盈利回升，维持“买入”评级。
• 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。

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评级说明

行业评级标准

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

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资料来源

• Wind、数字水泥、卓创资讯、同花顺、中国水利部等。