20140818-申万宏源-建材行业_周报-7月水泥需求增速3.7_水泥价格小幅下跌_21页_701kb
报告摘要
2014年8月建材行业周报总结
核心内容
2014年8月8日至15日，建材行业整体表现稳中有弱，水泥价格小幅下跌，玻璃价格企稳。行业分析主要聚焦于水泥和玻璃两大板块，以及新型建材行业。报告指出，尽管部分区域因限产停窑出现价格反弹，但整体需求仍偏弱，市场走势仍需关注政策及季节性因素带来的影响。
水泥行业分析
主要观点
- 价格走势：全国水泥价格为320元/吨，环比下跌0.3%。广西南宁高标号水泥价格下跌30元/吨，降幅达10%；浙江绍兴低标号袋装水泥小幅上调10元/吨，江西九江亚东水泥低标号跟降5-10元/吨，广东粤西阳江低标号袋装水泥价格下调20元/吨。
- 库存情况：全国磨机开工率54%，水泥库存比71%，环比均小幅下降。
- 煤炭价差：全国水泥煤炭价差244元/吨，环比下降1元/吨。
- 区域表现：华北地区价格平稳，华东地区价格大稳小动，西南、西北地区价格保持不变，中南地区价格环比下跌1.6%。预计水泥价格将在9月份之后有所回升。
- 投资策略：看好华东、华北、西北地区，重点关注京津冀和新疆，推荐海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥等公司。建议关注福建平潭综合实验区封关带来的影响。
关键信息
- 7月水泥产量：2.2亿吨，同比增长3.5%，环比增长6.28%。
- 1-7月水泥累计产量：13.7亿吨，同比增长3.7%，较去年同期低5.9%。
- 新增产能：多个地区计划在8-10月投产新生产线，如甘肃兰州红狮、湖南张家界桑植华新等。
- 限产停窑：多地执行限产政策，如安徽巢湖、江苏苏锡常等，部分企业开始冷修。
玻璃行业分析
主要观点
- 价格走势：主要城市玻璃平均价格为53元/重箱，环比上涨0.76%。部分区域如上海、广州上调1元/重箱，北京、秦皇岛、西安保持不变。
- 市场情况：浮法玻璃市场稳中上行，新增1条停产冷修生产线。尽管传统旺季来临，但需求未明显改善，市场实质性好转仍困难。
- 新型玻璃：LOW-E玻璃价格主流持稳，光伏玻璃市场未见复苏迹象，但分布式新政及标杆电价实施可能带动装机量增长。
关键信息
- 主要城市价格：北京50元/重箱，秦皇岛48元/重箱，上海58元/重箱，广州58元/重箱，西安51元/重箱。
- 毛利率：平板玻璃毛利率为-23.37%，环比上涨3.78%。
- 库存：3258万重箱，环比下降0.34%。
- 产能过剩：市场仍面临产能过剩问题，部分企业因竞争激烈而降价。
新型建材行业分析
主要观点
- 石膏板产量：7月累计产量19.7万平方米，同比增长15.7%；单月产量2.99万平方米，同比增长19.97%。
- 改性沥青防水卷材：7月产量6558.74万平米，环比下降10.52%，同比增长27.87%。
- 推荐公司：北京利尔、建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材。
关键信息
- 7月粗钢产量：6832.41万吨，环比下降1.4%，同比增长4.36%。
- 7月耐火材料产量：1011.36万吨，环比下降7.1%，同比增长36.59%。
- 其他材料：HDPE6100M（管材）价格12000元/吨，PP粒价格12600元/吨，美废价格小幅波动。
重点关注公司估值
- 水泥板块：绝对PE为7.83倍，跑输沪深300指数0.22个百分点。
- 玻璃板块：绝对PE为13.57倍，跑赢沪深300指数5.39个百分点。
- 重点公司推荐：
- 水泥：海螺水泥（买入）、冀东水泥（增持）、金隅股份（买入）、华新水泥（增持）。
- 玻璃：南玻A（增持）、旗滨集团（增持）。
- 新型建材：北新建材、东方雨虹、伟星新材、建研集团、北京利尔等。
本周新闻回顾
宏观新闻
- 广东保障房改造：计划三年内改造13.8万户棚户区，优先保障用地。
- 工信部遏制新增产能：要求严格控制水泥和玻璃行业新增产能，防止产能过剩。
- 棚改带动水泥需求：预计下半年棚改将有效拉动水泥需求，改善上半年疲弱局面。
行业新闻
- 亚洲水泥：计划向湖北申请新建生产线批文，看好湖北市场。
- 华润水泥：上半年纯利增长79.5%，毛利率提升。
- 宁夏建材：上半年净利润增长38.53%，主要受益于销量和煤炭价格下降。
- 祁连山水泥：上半年净利润增长135%，销售量和价格均有所提升。
公司新闻
- 塔牌集团：计划2018年实现营收100亿元，净利润9亿元，年复合增长率分别为21%和18%。
- 玻璃市场：现货价格小幅波动，部分企业上调价格，市场整体持稳。
总结
- 水泥行业：7月需求增速3.7%，价格小幅下跌，区域间价格波动较大。预计9月份后需求有望改善。
- 玻璃行业：价格企稳，但需求未明显好转，市场仍面临较大压力。
- 政策影响：棚户区改造、铁路投资等政策有望在下半年提振建材需求。
- 投资建议：重点关注水泥和玻璃行业龙头，如海螺水泥、冀东水泥、南玻A、旗滨集团等。同时，关注新型建材领域，如北新建材、东方雨虹等。
附录
- 图表目录：图1-图20，表1-表6，涵盖水泥和玻璃价格、库存、产能、PE、PB等关键数据。
- 投资评级说明：买入、增持、中性、减持分别对应不同的相对表现标准。
- 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用需谨慎。
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