20220612-国金证券-医药行业研究_聚焦盈利确定性强的创新成长方向_23页_2mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于医药行业的最新动态，包括新冠相关研发进展、医药创新药发展、CXO板块表现及医药上游供应链机遇。整体来看，医药行业在创新药研发、CXO板块以及供应链升级方面展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 医药创新成长方向：报告持续看好医药创新成长，尤其是临床前CRO及疫情防控相关企业，认为其盈利确定性强，短中期业绩成长性高。
• 新冠研发进展：多款新冠药物和疫苗取得重要进展，包括Sabizabulin、mRNA疫苗、Omicron灭活疫苗等，国内相关药物研发进展迅速。
• CXO板块表现：CXO板块本周整体上涨，药明生物涨幅居前，达到21.05%，行业景气度高，盈利确定性强，建议关注半年报超预期方向。
• 医药上游供应链升级：医药上游供应链迎来发展机遇期，重点聚焦于产业升级与国产替代，包括原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器等细分领域。

关键信息

新冠专题更新

• 新冠药物与疫苗进展：

  • Veru向FDA提交Sabizabulin的EUA申请，该药在临床试验中表现出显著疗效。
  • 康希诺生物发表mRNA-Beta和mRNA-Omicron疫苗的临床前研究，显示出良好的免疫保护能力。
  • 北京科兴注册新冠Omicron灭活疫苗二期临床研究，预计2023年3月完成。

• 全球疫情情况：

  • 全球新增病例和死亡病例持续下降，Omicron仍为主流毒株。
  • 美国每日新增病例保持在10万左右，新冠药物分发量显著上升，尤其是Paxlovid。

创新药研发进展

• 多项创新药进展：
  • 和誉医药的ABSK091联合替雷利珠单抗用于尿路上皮癌的2期临床试验即将启动。
  • 加科思药业的KRAS G12C抑制剂JAB-21822在非小细胞肺癌中表现良好。
  • 诺诚健华的奥布替尼在系统性红斑狼疮治疗中显示出良好耐受性和疗效。
  • 嘉和生物的GB263T已获NMPA批准开展1/2期临床试验，拟用于晚期非小细胞肺癌等。
  • 和铂医药的HBM7008获批临床，用于晚期实体瘤。
  • 徐诺药业的艾贝司他在三线滤泡性淋巴瘤中表现优异，最长患者用药达9.7年。
  • 华奥泰生物的HB0036注射液用于治疗免疫检查点相关疾病。
  • 兆科眼科的环孢素A眼凝胶获批临床，用于治疗干眼症。
  • 勃林格殷格翰-礼来联合宣布欧唐静®获批新适应症，用于治疗心力衰竭。
  • 华奥泰生物的HB0036注射液用于治疗免疫检查点相关疾病。

CXO板块行情回顾

• CXO板块整体上涨：本周CXO指数上涨10.09%，药明生物涨幅最大，为21.05%。
• 重点公司动态：
  • 药明康德：上海复工复产，二季度业绩指引好于预期，维持全年增长目标。
  • 药明生物：无锡制剂五场DP5正式投产，具备高效无菌灌装能力。
  • 昭衍新药：完成对英茂生物的收购，提升实验动物模型供应能力。
  • 百诚医药：发布股权激励计划，增强公司长期增长信心。
  • 皓元医药：收购药源药物，提升CMC领域能力。

医药上游供应链板块

• 板块表现：本周原料药板块整体下跌，试剂耗材板块上涨，制药装备和科学仪器板块下跌。
• 重点公司动态：
  • 森萱医药：完成工商变更，成为上市公司。
  • 花园生物：其产品入选十三省集采，提升市场占有率。
  • 蓝晓科技：完成蓝晓转债付息，股东部分股份解除质押。
  • 泰坦科技：调整激励计划授予价格，部分股东减持完成。
  • 森松国际：涨幅居前，达到15.65%。

投资建议

• 推荐公司：昭衍新药、药明生物、药明康德、九洲药业、皓元医药等，重点关注其在创新药研发和CXO业务中的表现。
• 投资方向：建议关注医药创新成长方向，尤其是临床前CRO和疫情防控相关企业。
• 行业趋势：医药行业整体呈现回暖趋势，尤其是生物医药指数出现触底回升。

风险提示

• 新冠疫情变化：全球疫情发展存在不确定性，新型变异株可能出现。
• 研发风险：创新药研发各阶段存在失败风险，疗效和安全性可能不及预期。
• 产能风险：医药创新产品生产存在不确定性，产能可能不及预期。
• 政策监管风险：国内外创新药研发和申报处于严格监管中，审批进度存在不确定性。
• 订单及销售风险：新冠药物主要依赖政府采购，存在订单不及预期风险。
• 医保谈判风险：创新药上市后可能面临医保谈判，存在纳入医保进度不及预期、谈判价格不及预期等风险。

评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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