20221016-国金证券-医药行业研究行业周报_三大方向看好医药板块反转行情_21页_2mb

报告摘要

医药行业周报总结

核心内容

本行业周报分析了医药行业当前的市场状况、政策动态、新冠与猴痘进展、创新药研发情况及CXO、原料药、医药上游供应链等板块的表现，整体上对医药板块持积极态度，认为其存在反转行情的可能。

主要观点

1. 市场表现

市场优化平均市盈率为18.90，国金医药指数为1682。
CXO板块当前PE为32倍，低于中位数56倍，已处于历史估值底部。
CXO板块本周上涨7.86%，涨幅显著，预计四季度三季报订单和业绩将推动估值修复。
医药上游供应链板块受贴息贷款政策利好影响，科学仪器行业保持高景气，头部公司具备技术优势，有望持续领先。
原料药板块本周加权平均涨跌幅为3.81%，重点标的中上涨公司28家，下跌4家。
试剂耗材板块本周加权平均涨跌幅为2.03%，泰坦科技涨幅居前。
制药装备板块本周加权平均涨跌幅为6.22%，诚益通涨幅最大。
科学仪器板块本周加权平均涨跌幅为21.20%，皖仪科技涨幅居前。

2. 新冠与猴痘进展

新冠疫苗方面，万泰生物鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗完成III期临床试验中期主数据分析。
新冠疫苗政策方面，FDA授权Moderna、辉瑞/BioNTech二价新冠疫苗用于6岁/5岁以下儿童的加强针接种。
全球疫情方面，BA.5仍是主流变异株，美国新型变异株BQ1.1、BQ.1、BF.7占比快速上升。
猴痘疫情方面，全球确诊病例继续增长，截至10月14日，已有73288例，主要集中在欧洲和美洲。

3. 创新药研发进展

云顶新耀的依拉环素（Xerava）获中国香港特别行政区批准上市。
华领医药的多格列艾汀获NMPA批准上市。
信立泰的SAL008（JK08）的临床试验申请获受理。
礼来的希冉择®（雷莫西尤单抗）和塞普替尼获NMPA批准。
药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液新适应症获批上市。
博瑞医药的GIPR/GLP-1R双重激动剂BGM0504在国内申报临床。
恒瑞医药的马来酸吡咯替尼片新适应症的上市申请获受理。
默沙东的PD-1抑制剂帕博利珠单抗注射液新适应症上市申请获批。
先为达生物的XW014 I期临床试验在美国启动。
岸迈生物的EMB-09注射液临床试验申请获受理。
先声药业的SIM0237和SIM0348注射液临床试验申请获受理。
真实生物的CL-197胶囊获批临床。
和铂医药决定结束特那西普（HBM9036）III期临床试验。
恒瑞医药的HRG2101吸入剂启动I期临床。
盛世泰科的盛格列汀完成Ⅲ期临床试验。
荣昌生物的泰它西普获得FDA孤儿药资格认定。
基石药业的普拉替尼上市申请获受理。
协和麒麟的莫格利珠单抗获批上市。
海思科的环泊酚注射液获批上市。
健康元的妥布霉素吸入溶液获批上市。
辉瑞的枸橼酸托法替布片新适应症获批上市。
石药集团的玛巴洛沙韦片获批上市。
先声药业的伊布替尼胶囊获批上市。

4. 行业政策

医保谈判方面，政策持续边际回暖，创新药械豁免于DRG外，鼓励创新。
美国公共卫生服务部宣布将新冠疫情的全国公共卫生紧急状态继续延长90天。

关键信息

投资建议

四季度重点关注CXO板块、医药新基建、专精特新仪器设备、疫情防控与reopen三大反弹方向。
建议关注药明生物、药明康德、聚光科技、森松国际、国邦医药等公司。

风险提示

新冠疫情发展变化风险：全球疫情发展存在不确定性，新型变异株可能出现。
创新药研发风险：存在研发失败、疗效及安全性不达预期、研发进度不及预期的风险。
产品产能及销售风险：存在产能扩大不及预期及销售不及预期的风险。
政策监管风险：国内外创新药研发和申报处于严格监管中，存在临床审批、上市审批不及预期的风险。
订单及销售风险：新冠药物以政府采购为主，后续情况存在不确定性；仿制药市场竞争激烈，存在销售不及预期风险。
医保谈判风险：创新药上市后面临医保谈判，存在纳入医保进度不及预期、医保谈判价格不及预期、市场准入不及预期的风险。
市场竞争风险：创新药市场竞争激烈，存在销售不及预期的风险。
汇率波动风险：中国原料药产业海外业务占比高，人民币汇率波动可能影响利润。

评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
行业中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
行业减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

总结

医药行业在政策支持、创新药研发进展及市场情绪恢复的推动下，有望迎来反弹行情。CXO板块估值处于低位，业绩高成长，值得关注。原料药、试剂耗材、制药装备及科学仪器板块均表现出较强的市场表现，受政策利好影响显著。同时，创新药板块在疫情后逐步恢复，多个新药获批上市或进入临床试验阶段，显示出行业积极的发展态势。然而，行业仍面临新冠疫情变化、研发风险、政策监管及市场竞争等多重风险，投资者需谨慎评估。

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