20230411-天风证券-欧普康视-300595.SZ-业绩保持稳定_着眼扩充产品矩阵提升竞争力_3页_736kb

欧普康视（300595）总结

核心内容概述

欧普康视（300595）在2022年实现了稳定的业绩增长，营业收入和净利润均保持增长态势。公司积极布局产能提升和产品矩阵扩展，以增强市场竞争力。尽管四季度业绩增速有所放缓，但整体来看，公司仍展现出良好的发展势头。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营业收入15.25亿元，同比增长17.78%；归母净利润6.24亿元，同比增长12.44%；扣非归母净利润5.6亿元，同比增长14.69%。
• 分业务增长：
  • 角膜接触镜：销售收入7.63亿元，同比增长11.04%，受益于角膜塑形镜的广泛应用。
  • 护理产品：销售收入2.99亿元，同比增长30.81%，主要因自主品牌“镜特舒”系列护理产品接受度提升。
  • 医疗服务：销售收入2.53亿元，同比增长42.90%，受益于并表医疗机构数量的增加。
  • 普通框架镜及其他：销售收入2.02亿元，同比增长3.30%。
  • 其他业务：销售收入0.08亿元，同比增长24.78%。
• 四季度表现：四季度单季营业收入3.14亿元，同比增长5.11%；归母净利润1.18亿元，同比增长6.01%；扣非归母净利润9538万元，同比下降6.93%。
• 盈利状况：2022年公司毛利率为76.89%，同比提升0.20个百分点，盈利能力优秀。
• 财务费用变化：财务费用率为-0.46%，同比下降0.75个百分点，主要因公司向特定对象发行股票，银行存款增加带来的利息收入提升。
• 期间费用：2022年期间费用率29.39%，同比小幅提升0.20个百分点，其中销售费用率提升明显。

关键信息

产品与市场拓展

• 公司推出特色化角膜塑形镜，新一代产品预计2023年完成临床试验并提交注册申报。
• 扩充产品矩阵，拓展近视防控和眼健康产品。
• 完成合肥康视眼科医院阿托品滴眼剂的院内制剂审批，硬镜冲洗液三类医疗器械注册审批，以及智能弱视眼罩产品开发并投放市场。

产能与基础设施

• 新建标准化生产车间预计2023年上半年完成安装调试，下半年正式投产。

盈利预测

• 2023年：预计营业收入20.18亿元，同比增长32.30%；归母净利润7.93亿元，同比增长27.21%。
• 2024年：预计营业收入26.72亿元，同比增长32.40%；归母净利润10.09亿元，同比增长27.22%。
• 2025年：预计营业收入34.76亿元，同比增长30.09%；归母净利润12.36亿元，同比增长22.43%。

估值与投资评级

• 投资评级：上调为“买入”。
• 市盈率（P/E）：从2022年的48.91下降至2025年的24.68。
• 市净率（P/B）：从2022年的7.21下降至2025年的3.66。
• 市销率（P/S）：从2022年的20.00下降至2025年的8.78。
• EV/EBITDA：从2022年的34.40下降至2025年的15.78。

风险提示

• 政策风险：医疗改革政策可能对公司业务产生影响。
• 产品结构单一风险：现有产品结构可能限制公司未来发展。
• 销售区域集中风险：销售区域较为集中可能带来一定风险。
• 子公司管理风险：子公司数量较多可能带来内控管理方面的挑战。

财务预测摘要

财务比率

结论

欧普康视在2022年表现出稳健的业绩增长，并通过产品矩阵的扩展和产能提升来增强其市场竞争力。公司未来三年的盈利预测显示其有望持续增长，但需关注潜在的政策、产品结构和销售区域集中等风险因素。