20220811-东北证券-欧普康视-300595.SZ-多项业务协同发展_全面布局推动长期成长_4页_713kb

欧普康视（300595）公司点评报告总结

核心内容

欧普康视（300595）是一家专注于医疗器械和医药生物领域的公司，尤其在OK镜（角膜塑形镜）业务方面具有显著优势。2022年上半年，公司实现营业收入6.84亿元，同比增长20.05%；归母净利润2.58亿元，同比增长0.90%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长13.16%。尽管受疫情影响，公司仍展现出较强的承压能力，尤其在护理产品和医疗服务业务上表现突出。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2022年上半年营收和扣非净利润均实现增长，显示其在疫情环境下的韧性。
• 业务协同发展：护理产品、框架镜、OK镜及医疗服务多项业务同步增长，推动公司整体业绩提升。
• 产品结构优化：护理产品营收同比增长44.61%，毛利率提升，成为公司成长的重要驱动力。
• 研发投入与产能扩张：公司持续推进护理产品注册、低阿院内制剂获批及巩膜镜临床试验，同时通过定增扩产提升产能，增强市场竞争力。
• 未来成长潜力：公司预计在2022-2024年间实现营业收入16.81亿、21.80亿、30.30亿，归母净利润6.67亿、8.77亿、11.90亿，净利润率和毛利率保持稳定，成长性良好。

关键信息

财务数据（2022H1）

• 营业收入：6.84亿元，同比增长20.05%
• 归母净利润：2.58亿元，同比增长0.90%
• 扣非归母净利润：2.39亿元，同比增长13.16%
• 销售费用率：20.29%，同比上升1.29个百分点
• 管理费用率：8.28%，同比下降0.12个百分点
• 研发费用率：2.48%，同比上升0.15个百分点
• 毛利率：76.31%，同比下降0.18个百分点
• 净利率：41.68%，同比下降5.15个百分点

业务表现

• OK镜：营收3.46亿元，同比增长3.82%，毛利率89.30%，同比提升0.40个百分点
• 护理产品：营收1.33亿元，同比增长44.61%，毛利率52.86%，同比提升1.28个百分点
• 框架镜：营收0.93亿元，同比增长17.82%，毛利率65.76%，同比提升1.29个百分点
• 医疗服务：营收1.10亿元，同比增长72.59%，毛利率72.71%，同比提升10.31个百分点（部分归因于业务统计口径变化）

定增扩产计划

• 新增产能：80万片OK镜、840万瓶护理液、800万片软镜
• 建设进度：新建工程已于7月中旬全面开工，旧厂房扩建预计2022年底投产

财务预测

• 2022-2024年营业收入：16.81亿 / 21.80亿 / 30.30亿
• 2022-2024年归母净利润：6.67亿 / 8.77亿 / 11.90亿
• 对应PE：60.2倍 / 45.8倍 / 33.8倍
• 维持评级：增持

风险提示

• 政策风险
• 疫情恢复不及预期
• 营销渠道建设不及预期

股票数据

• 收盘价（2022/08/10）：44.87元
• 12个月股价区间：29.81~89.20元
• 总市值：40,151.10亿元
• 总股本：895百万股
• 日均成交量：12百万股

估值指标

投资建议

公司作为国内最大的OK镜生产商，受益于行业上升周期及产能扩张，未来增长潜力较大。鉴于其在多个业务领域的协同增长，以及研发投入和市场拓展的推进，我们维持“增持”评级。

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