免税行业专题系列之（十一）：数读免税：20Q3全球免税行业全回顾_43页_2mb

数读免税：20Q3全球免税行业全回顾总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第三季度全球免税行业的整体表现，重点关注运量变化、奢侈品消费趋势、韩国免税行业状况、其他地区免税企业情况、中国免税行业进展以及各品类免税供货商的销售与盈利情况。

一、从运量看全球免税行业

1.1 海外机场运量分析

• 欧美机场：疫情持续，旅客吞吐量同比下滑九成左右，其中：
  • 美国亚特兰大机场：7-9月分别下滑93%、90%、87%
  • 英国希思罗机场：7-9月分别下滑98.8%、98.9%、98.6%
• 亚洲机场：疫情反复，下滑情况未见好转：
  • 新加坡樟宜机场：4-6月下滑均在99%以上
  • 韩国仁川机场：4-6月分别下滑96.5%、96.3%、96.4%

1.2 国内主要机场运量分析

• 20Q3我国继续严格控制国际航班数量，导致国际客流大幅下滑：
  • 上海机场：7-9月出入境游客吞吐量分别下滑97.46%、96.87%、96.17%
  • 首都机场：港澳台及国际旅客吞吐量均下滑约99%
  • 白云机场：7-9月出入境旅客分别下滑96.70%、95.33%、94.32%
  • 香港机场：7-9月旅客吞吐量下滑均在99%以上

1.3 海南运量分析

• 海南机场运量环比显著提升，三亚机场实现正增长：
  • 三亚凤凰机场：9月同比正增长16.10%
  • 海口美兰机场：9月同比下滑4.15%
  • 琼州海峡进出岛旅客量：9月同比正增长4.90%

二、2020年全球奢侈品消费趋势

• 全球个人奢侈品消费总额预计为2170亿欧元，同比下降23%
• 中国人奢侈品消费占比预计为26%-28%，内地消费渗透率预计为71%
• 预计2025年中国人一半以上的奢侈品消费将留在国内

三、韩国免税行业现状

3.1 销售情况

• 2020Q3韩国免税销售额244.94亿元，同比下降35%
• 外国人销售额235.95亿元，占比96.3%，同比下降26%
• 市内店销售额232.31亿元，外国人购物率环比下滑，但客单价增长79%
• 外国人市内店客单价达21.72万元，各渠道整体客单价达11.17万元

3.2 免税企业销售情况

• 乐天：免税收入49.54亿元，同比下降46%
• 新罗：免税收入45.22亿元，同比下降42%
• 新世界：免税收入25.69亿元，同比下降45%
• Hanatour：免税收入0.3亿元，同比下降90%
• 现代百货：免税收入29.51亿元，同比增长139%

3.3 盈利能力分析

• 免税业务营业利润率均为负，其中：
  • 乐天：-1%
  • 新罗：-2%
  • 新世界：-7%
  • Hanatour：-60%
• 整体趋势：亏损程度较上半年有所缓解

四、其他地区免税企业情况

• Dufry：前三季度旅游零售收入158.80亿元，同比下降68%
• 拉加代尔：前三季度旅游零售收入110.17亿元，同比下降57%
• JAT：前三季度旅游零售收入20.19亿元，同比下降76%
• WHSmith：前三季度免税收入17.22亿元，同比下降63%
• Q3情况：Dufry、拉加代尔、JAT分别实现旅游零售收入37.29亿元、32.31亿元、2.48亿元，均大幅下滑

五、中国免税行业近况

• 中免集团：2020Q3营业收入158.29亿元，同比增长40.83%
• 归母净利润：22.34亿元，同比增长143.89%
• 海南离岛免税：7-9月销售额达86.1亿元，同比增长超200%
• 客单价：保持在6400元以上，同比显著提升
• 分品类销售：
  • 化妆品：58.2亿元，同比增长260%
  • 手表：14.7亿元，同比增长300%
  • 首饰：15.4亿元，同比增长405%
  • 其他：31.8亿元，同比增长107%

六、从各品类免税供货商看免税行业现状

6.1 美妆类供货商

• 资生堂：
  • 免税渠道销售占比从2017年的7%提升至20Q3的12%
  • 2020Q3免税业务收入15.96亿元，同比下降19.99%
  • 免税业务营业利润率恢复至19%，显著高于其他渠道
• 爱茉莉：
  • 免税业务收入同比下滑49%至13.40亿元
  • 与中免达成战略合作，聚焦海南离岛免税业务

6.2 酒类供货商

• 保乐力加：
  • 旅游零售业务同比下降64%
  • 海南离岛免税政策对烈酒销售产生积极影响
  • 中国地区销售情况良好

七、从大数据看免税商品

• 10月杰西卡的秘密搜索排名：
  • 葡萄酒和烈酒：茅台/飞天茅台 53%、Hibiki/日本威士忌 43%、Hennessy/X0干邑白兰地 40%
  • 化妆品：阿玛尼臻致丝绒哑光唇釉#405、阿玛尼大师粉底液#3、兰蔻菁纯臻颜精华粉底液#100
  • 护肤品：海蓝之谜全新修护精萃液150ml、娇韵诗双萃赋活修护精华露两件装2x50ml
  • 香水：YSL/圣罗兰黑鸦片浓香水、BYREDO/百瑞德无人区玫瑰香水、祖马龙蓝风铃香水

风险提示

1. 系统性风险
2. 政策风险等

分析师声明

• 刘嘉仁（S0190518080001）liujr@xyzq.com.cn
• 代凯燕（S0190519050001）daiky@xyzq.com.cn
• 报告发布日期：2020年11月24日

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