免税行业专题系列之（十一）：数读免税，20Q3全球免税行业全回顾-20201124-兴业证券-43页_1mb

数读免税：20Q3全球免税行业全回顾总结

核心内容概览

本报告分析了2020年第三季度全球免税行业的运行情况，包括运量变化、奢侈品消费趋势、韩国免税行业现状、其他地区免税企业表现、中国免税行业近况以及各品类免税供货商情况，为读者提供了一个全面的行业回顾。

一、从运量看全球免税行业

1.1 海外机场运量分析

• 欧美地区：疫情持续，机场旅客吞吐量同比下滑九成左右。
  • 美国亚特兰大机场7-9月分别下滑93%、90%、87%。
  • 英国希思罗机场7-9月分别下滑98.8%、98.9%、98.6%。
• 亚洲地区：疫情反复，机场旅客吞吐量同比下滑严重。
  • 新加坡樟宜机场4-6月下滑均在99%以上。
  • 韩国仁川机场4-6月分别下滑96.5%、96.3%、96.4%。

1.2 国内主要机场运量分析

• 国际航班控制：20Q3国内严格控制国际航班，导致主要机场出入境旅客大幅下滑。
  • 上海机场7-9月出入境游客吞吐量分别下滑97.46%、96.87%、96.17%。
  • 首都机场7-9月港澳台及国际旅客吞吐量均下滑约99%。
  • 白云机场7-9月出入境旅客分别下滑96.70%、95.33%、94.32%。
  • 香港机场7-9月旅客吞吐量下滑均在99%以上。

1.3 海南机场运量分析

• 恢复速度最快：海南机场在三季度实现环比提升，三亚机场9月客流同比正增长16.10%。
• 美兰机场：同比下滑幅度从7月的28.03%缩小至9月的4.15%。
• 琼州海峡：进出岛旅客量9月同比正增长4.90%。

二、2020年全球奢侈品消费预计下滑23%，内地消费渗透率或超70%

• 全球个人奢侈品消费总额预计为2170亿欧元，同比下滑23%。
• 中国人出国奢侈品消费受限，预计2020年中国人奢侈品消费占比为26%-28%。
• 2020年中国人71%的奢侈品消费将发生在内地，2025年预计一半以上将留在国内。

三、韩国免税行业：外国人消费已恢复七成

3.1 销售额与客单价

• 2020Q3韩国免税销售额为244.94亿元，同比下滑35%。
• 外国人销售额为235.95亿元，占比96.3%，同比下滑26%。
• 外国人市内店销售额达232.31亿元，客单价达21.72万元，环比增长79%。

3.2 免税企业销售情况

• 乐天、新罗、新世界、Hanatour：Q1-Q3免税收入同比分别下滑49%、46%、45%、73%。
• 现代百货：Q1-Q3免税收入同比增长66.30%，成为增长亮点。
• Q3数据：乐天、新罗、新世界、Hanatour分别实现免税收入49.54亿元、45.22亿元、25.69亿元、0.3亿元，同比分别下滑46%、42%、45%、90%；现代百货实现免税收入29.51亿元，同比增长139%。

3.3 盈利能力分析

• 营业利润率：乐天为-1%，新罗、新世界、现代百货分别为-2%、-7%、-5%。
• 净利率：新罗Q3净利率为-2%，新世界为-7%，整体亏损但环比有所恢复。

四、其他地区免税企业情况

• Dufry、拉加代尔、JAT、WHSmith：均出现大幅下滑。
  • Dufry前三季度旅游零售收入158.80亿元，同比下滑68%。
  • 拉加代尔前三季度旅游零售收入110.17亿元，同比下滑57%。
  • JAT前三季度旅游零售收入20.19亿元，同比下滑76%。
  • WHSmith前三季度免税收入17.22亿元，同比下滑63%。
• Q3数据：Dufry、拉加代尔、JAT分别实现旅游零售收入37.29亿元、32.31亿元、2.48亿元，同比分别下滑80%、66%、91%。

五、中国免税行业近况：海南离岛免税新政下销售额大幅增长

• 中免集团：2020Q3营业收入158.29亿元，同比增长40.83%；归母净利润22.34亿元，同比增长143.89%。
• 海南离岛免税：
  • 7-9月销售额达86.1亿元，同比增长均超200%。
  • 客单价保持在6400元以上，同比大幅提升。
  • 分品类销售中，化妆品、手表、首饰等品类增长显著。

六、从各品类免税供货商看免税行业现状

6.1 美妆类供货商

• 资生堂：
  • 免税渠道销售额占比从2017年的7%提升至20Q3的12%。
  • 2020Q3免税业务收入15.96亿元，同比下降19.99%。
  • 免税业务营业利润率恢复至19%，显著高于其他渠道。
• 爱茉莉：
  • 免税业务收入同比下滑49%至13.40亿元。
  • 与中免达成战略合作，重点布局海南离岛免税市场。

6.2 酒类供货商

• 保乐力加：
  • 三季度旅游零售业务收入同比下滑64%。
  • 海南离岛免税政策放开对烈酒销售有积极影响，中国地区销售表现良好。

七、从大数据看免税商品：10月杰西卡的秘密搜索排名

• 葡萄酒和烈酒：飞天茅台、轩尼诗X0、人头马XO、马爹利X0等产品搜索量较高。
• 化妆品：阿玛尼唇釉、兰蔻小黑瓶、雅诗兰黛粉底液等产品排名靠前。
• 香水：YSL黑鸦片、祖马龙蓝风铃、Tom Ford荆棘玫瑰等产品备受关注。

关键信息总结

• 全球免税行业受疫情影响，运量和销售额大幅下滑。
• 海南离岛免税政策推动中国免税市场增长，成为全球旅游零售热点。
• 韩国免税行业外国人消费占主导，但整体仍面临较大压力。
• 中国中免在政策和线上渠道的推动下，业绩显著增长。
• 美妆和酒类品牌受益于免税政策，市场表现有所回升。
• 奢侈品消费向内地回流趋势明显，预计未来将有更大比例在国内消费。