20220410-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_疫情对免税行业影响几何_关注赴岛游客及线上平台折扣情况_10页_671kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本周商贸零售行业周报聚焦于疫情对免税行业的影响，同时涵盖了行业动态、重点公司公告、市场行情及投资建议等内容。

主要观点

• 疫情对免税行业影响：
  当前全国疫情形势严峻，上海封城持续，多地实施限流和管控措施，对人口流动造成负面影响。海南作为国内免税市场最大的地区，其免税销售收入与赴岛游客流密切相关。海口美兰机场和三亚凤凰机场的进港架次自3月起持续下滑，从2月的日均220/175下降至4月8日的49/17，三亚部分免税店已暂停营业。若疫情进一步恶化，将对免税商业绩预测带来下调风险。

• 线上平台促销缓解线下压力：
  免税商通过线上直邮平台推出促销活动，如中免旗下cdf会员购的双倍积分和满返机制，以刺激线上销售。中免线上香化产品折扣指数本周从55折下调至54折，预计线上销售将有所增长，从而缓解线下闭店带来的业绩压力。

• 推荐标的：
  关注受疫情影响较大但后续有望边际改善的免税龙头“中国中免”，以及存在免税资产注入预期的“海南发展”和“乾景园林”。

• 行业整体表现低迷：
  本周申万商贸零售指数下跌2.51%，申万美容护理指数下跌3.52%，市场整体表现不佳。

• 疫情对快递行业影响：
  3月中国快递发展指数同比下降7.1%，主要受疫情等因素影响，市场发展放缓。

关键信息

本周疫情情况

• 截至4月9日，全国现有确诊27.8万人，无症状17.4万人。
• 新增确诊2691人，新增无症状23815人，其中主要来自上海和吉林。
• 上海封城持续，多地实施限流，对免税行业造成冲击。

免税行业动态

• 海南两机场进港架次显著下降，三亚部分免税店暂停营业。
• 中免线上平台促销力度加大，香化产品折扣指数下行，有助于维持业务稳定。

行业重点公告

• 华致酒行：2022年第一季度净利润预计增长30.02%-35.00%。
• 丽尚国潮：董事季晓立先生因工作安排辞职。
• 远大控股：全资子公司拟出资28,000万元收购广东鸿信80%股权。

行业重点新闻

• 美团推出“应急帮手”服务：满足老人、孕妇、残障人士等特殊人群需求，已收到超20000单。
• 知乎通过港交所上市聆讯：创始人周源持股11.64%，腾讯持股12.02%。
• 中国旅游研究院预测：5月旅游客流将达上半年最高值。
• 黄金饰品畅销00后：00后逐渐成为买金主力，黄金消费同比增长12%。

公司估值表（基于2022年4月8日收盘价）

投资评级标准

• 买入：预期个股涨跌幅相对大盘15%以上；
• 增持：预期个股涨跌幅相对大盘5%-15%；
• 中性：预期个股涨跌幅相对大盘-5%至5%；
• 减持：预期个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%；
• 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘-15%以下。

风险提示

• 疫情扩散范围和程度超出市场预期；
• 终端消费景气度下降；
• 市场竞争加剧。

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