20240903-国投证券-旺能环境-002034.SZ-提质增效驱动业绩稳增_拟中期分红_5页_805kb

总结

业绩概况

旺能环境2024年上半年财报显示，营业收入达到159亿元，同比增长325%；归母净利润为363亿元，同比增长33%；扣除非经常性损益的净利润为366亿元，同比增长603%。固废业务是增长的主要驱动力，尤其是生活垃圾焚烧发电和餐厨垃圾处理业务，推动了业绩稳步提升。

核心业务与增长因素

公司在固废领域投建了22920吨/日的生活垃圾焚烧发电项目，包括在运和试运营项目；同时，餐厨垃圾处理量大幅增加，2024上半年达3801万吨，同比增长638%，提取油脂量增长2583%。提质增效策略包括精细化管理和“智慧工厂”应用，例如环保耗材下降75.8%，厂用电率降低10.3%，提主汽流量和热效率提升显著。此外，公司拓展供热业务，供热量同比增长1328%，并调整垃圾补贴费，进一步提升收入。

现金流与分红

公司加强现金流管理，2024上半年经营性现金流净额为594亿元，同比增长266%，远超净利润增速。基于稳健经营，公司拟进行中期分红，每10股派2元现金，总额85.8992亿元，占净利润的23.7%，体现了对投资者的回报。

再生资源业务

锂电回收板块受价格波动影响，采用少自产多代加工模式，2024上半年亏损；橡胶再生板块正在运营中，但2024上半年仍有亏损，需等待市场改善。

投资建议

国投证券维持旺能环境“买入-A”评级，6个月目标价166元，基于2024-2026年收入和利润预测的稳健增长。

风险提示

潜在风险包括贵金属价格波动、项目投产不及预期、补贴政策变动、垃圾收运量不足等，这些因素可能影响公司表现。