20240428-德邦证券-旺能环境-002034.SZ-垃圾处置板块稳步发展_资源再生板块亏损致短期业绩承压_4页_719kb

旺能环境（002034SZ）公司点评总结

公司概况

旺能环境是一家专注于环保与环境治理的企业，主要业务包括垃圾处置、锂电回收和橡胶再生。2023年，公司营业收入同比减少51.4%，归母净利润同比下降171.3%。2024年一季度，营业收入同比下滑90.8%，但归母净利润和扣非归母净利润有所增长。

核心业务分析

1. 垃圾处置板块
公司垃圾焚烧发电项目在2023年累计发电量达292.2亿度，垃圾入库量达9.23万吨。其中，生活垃圾处置收入同比增长53.1%，餐厨垃圾处理量增长191.6%，油脂提取量大增30.7%。公司在建及投运的生活垃圾和餐厨垃圾处理项目稳步推进。

2. 项目调价与技术升级
六家垃圾焚烧项目成功上调垃圾处理费，涵盖多个省份，平均涨幅显著。南太湖五期采用超高压再热技术，吨垃圾发电量提升至700度，提油技改进一步提高资源利用率。

3. 锂电回收与橡胶再生板块
受锂电价格暴跌（碳酸锂价从50万元/吨跌至10万元/吨），锂电回收业务短期承压。橡胶再生业务方面，营业收入同比增长506.68%，产能进一步释放将贡献新增量。

投资建议与估值

德邦证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入增速分别为9%、6.8%、8.0%，归母净利润增速分别为194%、10.2%、8.2%。对应PE分别为8.37X、7.6X、7.02X。

风险提示

包括项目推进不及预期、电价下调、金属价格波动、政策及市场变化等风险。

总结

旺能环境主业稳健增长，尤其是垃圾处置板块持续发力，橡胶再生业务前景良好。虽锂电回收短期承压，但公司整体盈利能力及投资价值仍具吸引力。